هيئة الرقابة المالية البريطانية تعيد النظر في حظر الخيارات الثنائية لتمهيد الطريق لأسواق التنبؤ

يحدث تحول كبير في التنظيم المالي في لندن حيث تستعد هيئة السلوك المالي (FCA) لمراجعة موقفها بشأن خيارات التداول الثنائية للمستثمرين الأفراد. تم حظر هذه الفئة المحددة من المنتجات الاستثمارية في المملكة المتحدة منذ عام 2019، وذلك بعد مخاوف واسعة النطاق من تكبد المستثمرين الأفراد خسائر مالية كبيرة على منتجات لم يفهموها تمامًا. في ذلك الوقت، اعتبرت الهيئة التنظيمية هذه العقود بمثابة مراهنات مضاربية تتنكر في شكل أدوات مالية. ومع ذلك، فإن الصعود السريع لأسواق التنبؤ أعاد هذا النقاش إلى واجهة الصناعة.

تسمح أسواق التنبؤ للمستخدمين بشراء وبيع عقود بشأن نتائج الأحداث المستقبلية، بدءًا من الانتخابات السياسية وصولًا إلى المؤشرات الاقتصادية. اكتسبت هذه المنصات زخمًا هائلاً، حيث جمع القطاع أكثر من 44 مليار دولار من حجم التداول السنوي على مدار العامين الماضيين. تعمل العديد من هذه الأسواق على سلاسل الكتل اللامركزية باستخدام العملات المشفرة، مما يمثل تحديًا فريدًا للمنظمين التقليديين. تواجه هيئة السلوك المالي الآن خيارًا: إما الحفاظ على حظر يتم التحايل عليه بشكل متزايد بواسطة التكنولوجيا، أو إنشاء مسار منظم لهذه الخدمات.

الأرقام والحقائق

هيكل هذه الأسواق ثنائي بطبيعته. عادة ما يتم تسعير عقود الأحداث بين 0.01 دولار و 0.99 دولار، مما يعكس الاحتمالية المتصورة للنتيجة من قبل السوق. إذا وقع الحدث، فإن العقد يدفع 1.00 دولار. هذا التبسيط هو بالضبط ما صنف سابقًا من قبل هيئة السلوك المالي على أنه "طبيعة شبيهة بالمقامرة" مع خطر كبير للإضرار بالمستهلك. المخاطر ليست نظرية؛ فانهيار Football Index في عام 2021 يظل تحذيرًا صارخًا. وفقًا لتقارير ITV، كان لدى العملاء حوالي 124 مليون جنيه إسترليني في رهانات مفتوحة عندما فشلت تلك المنصة. لا تزال هذه الفضيحة تؤثر على كيفية نظر المنظمين إلى المنتجات التي تمزج بين المراهنات والمصطلحات المالية.

"سوف ننظر فيما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من العمل بشأن الوصول إلى هذه المنتجات." - متحدث باسم هيئة السلوك المالي، هيئة السلوك المالي بالمملكة المتحدة

في ديسمبر 2025، أصدرت هيئة السلوك المالي ورقة نقاش تهدف إلى توسيع وصول المستهلكين إلى الاستثمارات، مع تضمين المنتجات المضاربية بشكل صريح. انتهت فترة التعليقات في مارس، والتزمت الهيئة التنظيمية بجدول زمني سيشهد إصدار بيان رسمي في الربع الثالث من العام الحالي. يُقال إن صناع القطاع المالي، بما في ذلك شركات بارزة مثل Robinhood، أجروا محادثات مع هيئة السلوك المالي لاستكشاف كيفية تشغيل هذه الأسواق قانونيًا داخل المملكة المتحدة. أكد مسؤولو Robinhood أنهم يسألون هيئة السلوك المالي عن كيفية التنقل في الإشراف على هذه العقود الشبيهة بالمبادلات.

خلفية

من المرجح أن يكون المشهد التنظيمي لأسواق التنبؤ في المملكة المتحدة منقسماً.

إذا تم فتح ممر، فستحتاج الشركات التي تقدم تنبؤات حول الأصول المالية إلى ترخيص من هيئة الأوراق المالية والأسواق (FCA). وعلى العكس من ذلك، سيحتاج أولئك الذين يركزون على السياسة أو الرياضة إلى ترخيص وسيط مراهنات من لجنة المقامرة في المملكة المتحدة (UK Gambling Commission).

هذا النهج المزدوج المسار مشابه للطريقة التي تعمل بها بورصة Matchbook حاليًا. يبقى التحدي المتمثل في مواءمة هذا مع المعايير الأوروبية الأوسع. في عام 2018، قدمت ESMA حظراً مماثلاً عبر الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، والذي تم تعزيزه لاحقاً من قبل الهيئات الوطنية مثل AMF في فرنسا.

يجب على هيئة الأوراق المالية والأسواق (FCA) الآن الموازنة بين الابتكار التكنولوجي والحماية الصارمة للمستهلك التي أدت إلى الحظر الأصلي في عام 2019.

لماذا يهم اللاعبين الألمان

بالنسبة للاعبين في ألمانيا، فإن التحرير المحتمل في المملكة المتحدة لا يغير الإطار القانوني المحلي الصارم. تبقي معاهدة الولايات بشأن المقامرة 2021 (GlüStV 2021) والهيئة المشتركة لولايات المقامرة (GGL) تعريفاً ضيقاً جداً للمراهنات القانونية. أسواق التنبؤ، وخاصة تلك التي تتضمن نتائج مالية، لا يُسمح بها بشكل عام بموجب التراخيص الحالية.

يقتصر اللاعبون الألمان على مزودي الخدمات الموجودين في القائمة البيضاء الرسمية، والتي تفرض حداً للإيداع الشهري قدره 1000 يورو وحد أقصى للمراهنة قدره 1 يورو لألعاب القمار الافتراضية. يراقب نظام LUGAS الامتثال عبر جميع المنصات. الوصول إلى أسواق التنبؤ الدولية عبر VPN يظل غير قانوني بموجب القانون الألماني، واللاعبون الذين يفعلون ذلك يفقدون جميع حقوق حماية المستهلك التي تمنحها GGL.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للكازينوهات المرخصة من GGL

يراقب المشغلون المرخصون في ألمانيا هذه التطورات بمزيج من الاهتمام والقلق. يمكن لسوق تنبؤ منظم في المملكة المتحدة أن يضع سابقة تضغط في النهاية على المنظمين الأوروبيين الآخرين. ومع ذلك، تشتهر GGL بموقفها الذي لا هوادة فيه بشأن فصل التمويل عن المقامرة لمنع الإدمان والاحتيال.

في الوقت الحالي، تظل الكازينوهات المرخصة من GGL الملاذ الآمن الوحيد للاعبين الألمان، حيث تقدم الشفافية وتدابير المسؤولية الاجتماعية التي غالباً ما تفتقر إليها عقود الأحداث المضاربة. من غير المرجح أن يشهد السوق الألماني انفتاحاً مماثلاً لمنتجات التنبؤ على غرار الثنائي في المستقبل القريب، حيث يظل التركيز على استقرار السوق المنظم الحالي ومكافحة العروض غير القانونية الخارجية.