Na Uy giải quyết vấn nạn giao dịch nội gián trên các thị trường dự đoán

Na Uy đang đối mặt với những thách thức mới cùng sự trỗi dậy của các thị trường dự đoán. Những nền tảng này, cho phép đặt cược vào các sự kiện trong tương lai, ngày càng bị các cơ quan chức năng trên toàn thế giới giám sát chặt chẽ. Mối quan ngại chính xoay quanh nỗi lo sợ về giao dịch nội gián, một vấn đề đang lan rộng ra ngoài các thị trường tài chính truyền thống.

Sự lo ngại ngày càng tăng rằng những cá nhân sở hữu thông tin nội bộ phi công khai có thể lợi dụng nó để trục lợi bất chính trên các thị trường dự đoán. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến các sự kiện chính trị mà ngày càng tác động đến doanh thu doanh nghiệp, các đợt ra mắt sản phẩm và thậm chí cả các sự kiện của người nổi tiếng. Các nhà quản lý hiện có nhiệm vụ xây dựng một khung pháp lý. Quy định như vậy là rất quan trọng để duy trì niềm tin vào các hình thức cá cược mới này và ngăn chặn sự thao túng.

Con số và thực tế

Các thị trường dự đoán đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong những năm gần đây. Khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng từ mức dưới 100 triệu đô la Mỹ vào đầu năm 2024 lên hơn 13 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2025. Sự gia tăng ấn tượng gấp 130 lần này làm nổi bật mức độ phổ biến ngày càng tăng của các nền tảng này. Các công ty như Kalshi và Polymarket hoạt động dưới hình thức thị trường hợp đồng được chỉ định đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Họ cung cấp các hợp đồng gắn liền với nhiều sự kiện khác nhau, bao gồm thu nhập của doanh nghiệp, thông báo M&A và các phê duyệt quản lý. Kalshi, thị trường dự đoán hàng đầu có trụ sở tại Hoa Kỳ, đã thực hiện hơn 200 cuộc điều tra về khả năng giao dịch nội gián chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2026; năm trước đó cũng ghi nhận hơn 200 trường hợp. Robert DeNault, người đứng đầu bộ phận thực thi pháp luật tại Kalshi, chia sẻ với ABC News rằng việc giám sát giao dịch nội gián hiện là “ưu tiên số 1” của Kalshi.

Bối cảnh

Giao dịch nội gián trong chứng khoán được định nghĩa rõ ràng và giám sát bởi các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Đối với các thị trường dự đoán, tình hình phức tạp hơn, vì các công cụ do các nền tảng này cung cấp hiện không được coi là chứng khoán được quản lý. Điều này tạo ra một kẽ hở tuân thủ. Các chính sách giao dịch nội gián truyền thống của doanh nghiệp thường không được thiết kế cho các thị trường mới này. Ví dụ, một nhà phân tích biết trước kết quả kinh doanh kém cỏi của công ty có thể đặt cược tương ứng trên một nền tảng mà không vi phạm các chính sách hiện tại của công ty. Khái niệm "shadow trading" (giao dịch bóng tối), như được định nghĩa trong vụ kiện *SEC v. Panuwat*, làm gia tăng đáng kể các rủi ro. Điều này liên quan đến việc những người nội bộ sử dụng thông tin để đầu tư vào cổ phiếu của các công ty tương tự nhằm kiếm lời từ tin tức sắp tới. Điều này hoàn toàn có thể chuyển sang các thị trường dự đoán.

Các trường hợp như một nhân viên Google đã kiếm lợi bất chính hơn 1 triệu đô la Mỹ bằng cách sử dụng thông tin nội bộ để đặt cược trên Polymarket về các xu hướng tìm kiếm, hoặc một người lính Lực lượng Đặc nhiệm Hoa Kỳ đặt cược vào sự thành công của một cuộc đột kích của Mỹ chống lại Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro, đã minh họa cho tính cấp bách của tình hình. Những sự cố này làm nổi bật tiềm năng to lớn của các cá nhân có thông tin nội bộ trong việc sử dụng nó để trục lợi cá nhân. Jeff Probst, người dẫn chương trình truyền hình nổi tiếng của Mỹ “Survivor”, gần đây đã chỉ trích các thị trường dự đoán vì “khuyến khích mọi người nói dối” sau khi các khoản đặt cược chính xác một cách đáng ngờ được đặt vào những người chiến thắng trong chương trình của ông. Điều này chỉ ra khó khăn trong việc kiểm soát giao dịch nội gián ở các thị trường như vậy, đặc biệt là khi các sự kiện được ghi hình trước nhiều tháng khi phát sóng.

Tại sao điều này quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với người chơi Đức, các thị trường dự đoán cho đến nay vẫn đóng một vai trò thứ yếu. Trọng tâm ở đây theo truyền thống nằm ở cá cược thể thao, xổ số và trò chơi sòng bạc trực tuyến. Nếu các thị trường như vậy trở nên phổ biến ở Đức, chúng cũng sẽ đối mặt với các thách thức pháp lý tương tự như ở Na Uy hoặc Hoa Kỳ. Theo Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc của Đức năm 2021 (GlüStV 2021), cờ bạc trực tuyến ở Đức được quản lý rất nghiêm ngặt. Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) cấp phép và giám sát tất cả các dịch vụ hợp pháp. Điều này có nghĩa là bất kỳ hình thức cung cấp dịch vụ cá cược nào, bao gồm cả các thị trường dự đoán tiềm năng, đều yêu cầu phải có giấy phép tương ứng và phải đáp ứng các yêu cầu khắt khe. Chúng bao gồm các biện pháp bảo vệ người chơi như hạn mức đặt cược 1 euro cho mỗi lượt quay đối với máy đánh bạc và hạn mức nạp tiền hàng tháng là 1.000 euro. Ngoài ra, các nhà cung cấp như vậy sẽ phải kết nối với hệ thống tự loại trừ trung tâm OASIS để bảo vệ những cá nhân có nguy cơ nghiện cờ bạc. Các cuộc tranh luận hiện nay ở Na Uy và Hoa Kỳ cho thấy mức độ phức tạp trong việc phân loại pháp lý của các hình thức cá cược mới lạ này, đặc biệt là liên quan đến giao dịch nội gián.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được cấp phép bởi GGL

Các sòng bạc trực tuyến có giấy phép của Đức từ GGL không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các cuộc thảo luận về thị trường dự đoán và giao dịch nội gián. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ bao gồm máy đánh bạc, poker trực tuyến hoặc các trò chơi sòng bạc trực tiếp, vốn phải tuân theo các quy tắc rõ ràng. Các sòng bạc này được GGL quản lý toàn diện để đảm bảo tính trung thực của trò chơi và bảo vệ người chơi. Không có điểm kết nối nào cho giao dịch nội gián, vì kết quả trò chơi dựa trên các công cụ tạo số ngẫu nhiên và không thể bị ảnh hưởng bởi thông tin bên ngoài, phi công khai. GGL đặt trọng tâm lớn vào tính minh bạch và công bằng, và các nguyên tắc này được đảm bảo thông qua các hoạt động kiểm tra và kiểm toán thường xuyên. Tuy nhiên, cuộc thảo luận công khai về tính trung thực của các thị trường cá cược trực tuyến nói chung có thể ảnh hưởng đến nhu cầu về các quy định thậm chí còn nghiêm ngặt hơn, áp dụng cho cả các hình thức cờ bạc đã được thiết lập. Điều này có thể dẫn đến các yêu cầu bổ sung đối với các nhà cung cấp được cấp phép bởi GGL nhằm củng cố niềm tin của người chơi và thể hiện ý chí chính trị trong việc ngăn chặn gian lận và thao túng. GGL sẽ giám sát chặt chẽ các diễn biến ở các quốc gia khác để thực hiện các biện pháp phòng ngừa nếu cần thiết.

“Sự trung thực của các thị trường của chúng ta đang bị đe dọa trong căn phòng này.” - Robert DeNault, Trưởng bộ phận Thực thi pháp luật tại Kalshi