SEC อนุมัติออปชัน Cboe สำหรับเหตุการณ์ขององค์กร ท่ามกลางความท้าทายทางกฎหมายในรัฐเคนทักกี

ภูมิทัศน์ของตราสารอนุพันธ์ทางการเงินกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เมื่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติข้อเสนอของ Cboe ในการจดทะเบียนออปชั่นที่เชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานขององค์กร การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการนำการซื้อขายสไตล์ตลาดคาดการณ์มาสู่ตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแลรายใหญ่ นักลงทุนรายย่อยจะสามารถเข้าสู่ตำแหน่งเกี่ยวกับผลลัพธ์เฉพาะขององค์กร แทนที่จะเป็นเพียงราคาหุ้น Robinhood คาดว่าจะเข้ามาเป็นผู้นำในฐานะโบรกเกอร์รายแรกที่จะอำนวยความสะดวกให้กับผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้สำหรับผู้ใช้รายย่อย ซึ่งเป็นสัญญาณของยุคใหม่ของการซื้อขายตามเหตุการณ์ภายในภาคการเงิน

อย่างไรก็ตาม ขณะที่ประตูบานหนึ่งเปิดออกในระดับสหพันธรัฐ ประตูอีกบานอาจกำลังปิดลงในเขตอำนาจศาลของรัฐ ในรัฐเคนทักกี ผู้พิพากษาศาลแขวงของรัฐบาลกลางได้แนะนำเมื่อเร็วๆ นี้ว่าควรส่งคืนคดีบังคับคดีต่อยักษ์ใหญ่ตลาดคาดการณ์อย่าง Kalshi และ Polymarket กลับไปยังศาลของรัฐ คำแนะนำนี้เกิดขึ้นหลังจากการตัดสินใจที่สำคัญของศาลอุทธรณ์ภาค 6 เมื่อวันที่ 25 กันยายน เกี่ยวกับการมีผลเหนือกว่าของรัฐบาลกลางภายใต้พระราชบัญญัติการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ หากผู้พิพากษาศาลแขวงยอมรับข้อค้นพบนี้ ผู้ดำเนินการอาจเผชิญกับแรงกดดันทันทีในการใช้ geofencing ที่เข้มงวดและปฏิบัติตามกฎหมายการพนันของท้องถิ่น คล้ายกับข้อจำกัดที่ใช้งานอยู่ในเนวาดาและวอชิงตัน

ตัวเลขและข้อเท็จจริง

สัญญา Cboe ใหม่จะมีผลครอบคลุมบริษัทที่มีชื่อเสียง 23 แห่งในเบื้องต้น นักลงทุนสามารถวางเดิมพันกับข้อมูลเฉพาะจุด เช่น ยอดขาย iPhone ของ Apple รายได้จากโฆษณาของ YouTube หรือรายได้จากศูนย์ข้อมูลของ Nvidia เพื่อกระตุ้นการยอมรับ ทั้ง Cboe และ Robinhood ได้ให้คำมั่นที่จะยกเลิกค่าธรรมเนียมการซื้อขายทั้งหมดสำหรับออปชั่นเหตุการณ์ขององค์กรเหล่านี้จนถึงสิ้นปี 2026 กลยุทธ์การตั้งราคาที่ก้าวร้าวนี้เน้นย้ำถึงแรงกดดันในการแข่งขันที่ตลาดแบบดั้งเดิมกำลังมีต่อแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ใหม่ๆ ที่เป็นที่เฉพาะเจาะจง

ในด้านกฎหมาย แรงกดดันก็เพิ่มสูงขึ้นในที่อื่นๆ ด้วย Underdog ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่อีกรายในวงการ ได้ยื่นฟ้องคดีในศาลของรัฐบาลกลางเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม การดำเนินการนี้เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อจดหมายสั่งห้ามที่ออกโดยสภาการพนันกีฬาของเทนเนสซีเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม เทนเนสซีได้ขู่ว่าจะลงโทษปรับบริษัทเป็นจำนวนมาก ค่าปรับทางแพ่ง และแม้กระทั่งการสอบสวนทางอาญา ควบคู่ไปกับการเพิกถอนใบอนุญาตกีฬาแฟนตาซีของบริษัท Underdog อ้างว่าสัญญาเหตุการณ์ของตนไม่อยู่ภายใต้อำนาจการบังคับใช้การพนันของรัฐ โดยอ้างถึงกฎระเบียบ CFTC ล่าสุด

เบื้องหลัง

ประเด็นสำคัญยังคงเป็นการแย่งชิงอำนาจทางเขตอำนาจศาลระหว่าง SEC และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ใหม่ของ Cboe จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC ในฐานะหลักทรัพย์ ผลิตภัณฑ์ตลาดคาดการณ์อื่นๆ อีกมากมายอยู่ภายใต้กรอบงานที่อิงตามสินค้าโภคภัณฑ์ของ CFTC ประธาน SEC Paul Atkins ชี้แจงว่าการอนุมัตินี้ไม่ใช่การแก้ไขปัญหาอำนาจที่ทับซ้อนกันนี้อย่างถาวร

“คำสั่งอนุมัติของ SEC ในวันนี้ไม่ได้กล่าวถึง—และไม่ได้ปิดกั้น—อำนาจของ CFTC เหนือสัญญา KPI” - Paul Atkins, ประธาน SEC

Atkins ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าทั้งสองหน่วยงานจะมีประวัติข้อพิพาทเรื่องเขตอำนาจมาอย่างยาวนาน แต่การอนุมัตินี้อาจเป็นสัญญาณของการเคลื่อนไหวไปสู่ความร่วมมือระหว่างหน่วยงานที่ดีขึ้น ในขณะเดียวกัน ในรัฐแมสซาชูเซตส์ ผู้กำกับดูแลกำลังพิจารณาเทคโนโลยีอีกด้านหนึ่ง คณะกรรมการการเล่นเกมแห่งรัฐแมสซาชูเซตส์ได้ส่งจดหมายถึงผู้ให้บริการพนันกีฬาที่ได้รับใบอนุญาตทุกราย ขอข้อมูลโดยละเอียดภายในวันที่ 3 พฤศจิกายน เกี่ยวกับวิธีที่พวกเขาใช้ปัญญาประดิษฐ์และแมชชีนเลิร์นนิงในกลยุทธ์ทางการตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการกำหนดเป้าหมายพฤติกรรมและการรักษาความปลอดภัยในการเล่นเกมอย่างมีความรับผิดชอบ

ทำไมจึงมีความสำคัญสำหรับผู้เล่นชาวเยอรมัน

สำหรับผู้ที่อาศัยอยู่ในเยอรมนี ผลิตภัณฑ์การพนันทางการเงินใหม่เหล่านี้ยังคงเข้าถึงได้ยาก ส่วนใหญ่ เนื่องจากข้อกำหนดที่เข้มงวดของสนธิสัญญาระหว่างรัฐว่าด้วยการพนันปี 2021 (GlüStV 2021) ข้อเสนอใดๆ ที่รวมเอาองค์ประกอบของการพนันและการเก็งกำไรทางการเงินจะต้องได้รับอนุญาตอย่างชัดแจ้งจาก Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) ปัจจุบัน แพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Kalshi หรือ Polymarket ยังไม่มีใบอนุญาตของเยอรมนี และผลิตภัณฑ์ของพวกเขามักจะขัดแย้งกับคำจำกัดความของตลาดการพนันที่ได้รับอนุญาตของเยอรมนี

ผู้เล่นชาวเยอรมันได้รับคำแนะนำให้ใช้เฉพาะผู้ให้บริการที่อยู่ในรายชื่อผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตอย่างเป็นทางการของ GGL เท่านั้น ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตในเยอรมนีให้การคุ้มครองผู้บริโภคที่จำเป็น เช่น การจำกัดการฝากเงินรายเดือนข้ามผู้ให้บริการที่ 1,000 ยูโร ซึ่งบังคับใช้โดยระบบ LUGAS นอกจากนี้ การใช้ระบบอัตโนมัติหรือการพนันในรูปแบบการซื้อขายความถี่สูงถูกจำกัดอย่างรุนแรงในตลาดที่มีการควบคุมของเยอรมนี เพื่อป้องกันการติดการพนัน การมีส่วนร่วมกับแพลตฟอร์มต่างประเทศขาดมาตรการความปลอดภัยทางกฎหมายเหล่านี้และอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียทางการเงินโดยไม่มีช่องทางการแก้ไขทางกฎหมาย

ซึ่งหมายความว่าอย่างไรสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาตจาก GGL

การเคลื่อนไหวของตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ของสหรัฐฯ เช่น Cboe ในการนำการพนันรูปแบบการคาดการณ์มาใช้ ทำให้เกิดแรงกดดันต่อหน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปและเยอรมนีในการพิจารณาอนาคตของ "Kanalisierungsauftrag" (พันธกิจการส่งต่อ) เนื่องจากตลาดต่างประเทศนำเสนอตัวเลือกการพนันที่หลากหลายและเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ความเสี่ยงที่ผู้เล่นชาวเยอรมันจะแสวงหาผลิตภัณฑ์เหล่านี้บนเว็บไซต์ต่างประเทศที่ผิดกฎหมายจะเพิ่มขึ้น ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตจาก GGL ต้องปฏิบัติตามรายการผลิตภัณฑ์ที่เข้มงวด ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีการพนันผลการดำเนินงานขององค์กร การพัฒนานี้อาจกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงว่ากรอบกฎหมายของเยอรมันจำเป็นต้องมีการพัฒนาเพื่อรวมสัญญาตามเหตุการณ์ที่หลากหลายมากขึ้นหรือไม่ เพื่อให้สามารถแข่งขันกับตลาดที่ไม่มีการควบคุมได้

ผู้พิพากษาได้แนะนำให้ย้ายคดีของพวกเขาไปยังศาลของรัฐ ซึ่งอาจทำให้พวกเขาอยู่ภายใต้กฎหมายการพนันของท้องถิ่นได้ สิ่งนี้อาจนำไปสู่การออกคำสั่งห้ามและข้อกำหนดให้ใช้ geofencing ในรัฐเคนทักกี

โรบินฮู้ดมีบทบาทอย่างไรในเรื่องนี้?

โรบินฮู้ดคาดว่าจะเป็นโบรกเกอร์รายย่อยรายแรกที่เสนอ Cboe corporate event options เหล่านี้ พวกเขาได้ประกาศยกเว้นค่าธรรมเนียมสำหรับการซื้อขายเหล่านี้จนถึงสิ้นปี 2026 เพื่อดึงดูดความสนใจจากรายย่อย

Cboe corporate event options เหล่านี้ถูกกฎหมายสำหรับผู้เล่นในเยอรมนีหรือไม่?

ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่ควบคุมโดยสหรัฐอเมริกาเหล่านี้ยังไม่ได้รับใบอนุญาตในเยอรมนี ภายใต้ GlüStV 2021 ผู้เล่นควรใช้เฉพาะเว็บไซต์ที่ได้รับใบอนุญาต GGL เท่านั้น ซึ่งปฏิบัติตามกฎที่เข้มงวด เช่น ข้อจำกัดการฝากเงินรายเดือน 1,000 ยูโร