Kalshi เผชิญกับการตรวจสอบ: คำอธิบายเกี่ยวกับความท้าทายด้านข้อมูลสำหรับการซื้อขาย Ether มูลค่า 9.81 พันล้านดอลลาร์
สร้างโดย AIการตรวจสอบสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ether ของ Kalshi เผยให้เห็นรูปแบบการซื้อขายที่คิดเป็น 55.9% ของปริมาณการซื้อขายซึ่งขัดแย้งกับคำกล่าวอย่างเป็นทางการของตลาด
โลกของตราสารอนุพันธ์คริปโตและตลาดคาดการณ์กำลังเผชิญกับคำถามใหม่เกี่ยวกับความสมบูรณ์ของตลาด การตรวจสอบอย่างละเอียดเกี่ยวกับตลาด Ether Perpetual ในแพลตฟอร์มการซื้อขาย Kalshi ได้ค้นพบรูปแบบที่ขัดแย้งกับคำอธิบายอย่างเป็นทางการของบริษัท ประเด็นสำคัญคือธุรกรรมที่มีมูลค่ารวม 9.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สังเกตได้ระหว่างวันที่ 1 สิงหาคม ถึง 30 กันยายน จำนวนนี้คิดเป็นสัดส่วนที่น่าตกใจถึง 55.9 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตามราคาตลาดทั้งหมดที่ซื้อขายในสัญญา Ether ที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือจำนวนเงินมหาศาลเหล่านี้กระจุกตัวอยู่ในขนาดการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจงเพียงหกขนาด
ก่อนหน้านี้ Kalshi ได้ระบุว่าพฤติกรรมนี้เกิดจากโปรแกรมจูงใจผู้ดูแลสภาพคล่อง ตามคำอธิบายนี้ ผู้ค้ามืออาชีพได้วางคำสั่งซื้อขายในขนาดขั้นต่ำเพื่อรับโบนัส จากนั้นผู้ดำเนินการที่รวดเร็วกว่าก็เข้าซื้อเหล่านั้นเมื่อราคาในตลาดอื่นได้เคลื่อนไหวไปแล้วก่อนที่ผู้ดูแลสภาพคล่องจะตอบสนอง อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป ผู้ค้าที่จัดการกับขนาดคงที่เหล่านี้ทำกำไรได้ดีกว่าราคาอ้างอิง Ether ในตลาดสปอตเพียง 33 เปอร์เซ็นต์ของการซื้อขายเท่านั้น เกณฑ์การสุ่มอยู่ที่ 35 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งหมายความว่าผู้ค้ามืออาชีพที่ถูกกล่าวหาเหล่านี้ทำผลงานได้แย่กว่าการโยนเหรียญสุ่ม
ตัวเลขและข้อเท็จจริง
การวิเคราะห์การซื้อขาย 5.35 ล้านรายการเผยให้เห็นว่าการกระจุกตัวในขนาดการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจงที่ Kalshi นั้นสูงมากเมื่อเทียบกับตลาดที่เติบโตเต็มที่เช่น Binance หรือ Hyperliquid แม้ว่าขนาดการซื้อขายที่มากที่สุดในแต่ละวันบน Binance จะคิดเป็นเพียงประมาณ 1.68 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณการซื้อขาย แต่ตัวเลขนี้สูงถึง 55.8 เปอร์เซ็นต์ที่ Kalshi แม้แต่วันที่มีการกระจุกตัวน้อยที่สุดของ Kalshi ซึ่งอยู่ที่ 9.3 เปอร์เซ็นต์ ก็ยังสูงกว่าค่าสูงสุดของคู่แข่ง ขนาดการซื้อขายที่โดดเด่น รวมถึงจำนวนเงิน เช่น 5,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ, 5,425 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 4,025 ดอลลาร์สหรัฐฯ มีการเปลี่ยนแปลงห้าครั้งในช่วงเวลาสังเกตการณ์ ที่น่าสนใจคือ การเปลี่ยนแปลงสี่ครั้งเกิดขึ้นไม่นานก่อนเที่ยงคืน ระหว่างเวลา 23:07 น. ถึง 23:58 น. ET
บทบาทของผู้ดูแลสภาพคล่องถูกมองว่ามีความสำคัญอย่างยิ่ง ราจีฟ เซธี (Rajiv Sethi) ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์จาก Barnard College เดิมทีสนับสนุนทฤษฎีการล่าราคาที่ยอมรับได้ (tolerated sniping) เขาเสนอว่าผู้ดูแลสภาพคล่องอาจยอมรับการขาดทุนเล็กน้อยจากการเสนอราคาที่ล้าสมัย เนื่องจากรางวัลจากโปรแกรมจูงใจมีมูลค่ามากกว่าการขาดทุนเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม หลังจากทบทวนข้อมูลใหม่ เขาก็แสดงความสงสัยอย่างมากต่อข้ออ้างนี้
"ผมคิดว่ามีเพียงตัวระบุบัญชีเท่านั้นที่จะสามารถตัดสินเรื่องนี้ได้อย่างแน่ชัด แต่ผมเริ่มสงสัยเกี่ยวกับคำอธิบายการล่าราคาที่ยอมรับได้ของผม" - ราจีฟ เซธี (Rajiv Sethi), ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่ Barnard College
ภูมิหลัง
สัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร หรือ perp คือการเดิมพันกับราคาของสินทรัพย์ที่ไม่มีวันหมดอายุ ที่ Kalshi ตลาดแห่งนี้ตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบ หลังจาก The Wall Street Journal รายงานการซื้อขายที่เกือบจะเหมือนกันเกือบหนึ่งล้านรายการ มีรายงานว่าหน่วยงานกำกับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) กำลังดำเนินการสอบสวน Kalshi เองระบุว่าไม่พบหลักฐานการสมรู้ร่วมคิดหรือการซื้อขายล้าง (wash trading) อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ประกาศเมื่อวันที่ 28 กันยายนว่าจะยุติโครงการจูงใจปริมาณการซื้อขาย (Volume Incentive Program) โดยจะมีผลไม่ก่อนวันที่ 13 ตุลาคม แม้ว่าข้อมูลจะไม่ได้พิสูจุงการปั่นตลาดโดยตรง แต่คำถามยังคงอยู่ว่าทำไมนักเทรดถึงยอมทุ่มเงินหลายพันล้านไปกับกลยุทธ์ที่แทบไม่มีข้อได้เปรียบในตลาด
เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อผู้เล่นชาวเยอรมัน
สำหรับผู้เล่นชาวเยอรมันที่สนใจในสินทรัพย์คริปโตหรือตลาดคาดการณ์ กรณีนี้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงบนแพลตฟอร์มที่ไม่มีการกำกับดูแลเพียงพอ ในเยอรมนี การพนันออนไลน์อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดโดยสนธิสัญญาระหว่างรัฐเกี่ยวกับการพนันปี 2021 (GlüStV 2021) ใครก็ตามที่ต้องการเล่นอย่างถูกกฎหมายและปลอดภัยควรใช้ผู้ให้บริการที่อยู่ในบัญชีรายชื่อที่ได้รับอนุญาตของหน่วยงานการพนันร่วมแห่งรัฐ (GGL) เท่านั้น คาสิโนที่ได้รับใบอนุญาตเหล่านี้อยู่ภายใต้การควบคุมที่เข้มงวดเพื่อป้องกันการปั่นตลาด เช่น การซื้อขายล้าง หรือเงื่อนไขการเล่นที่ไม่ยุติธรรม
ต่างจากกระบวนการที่คลุมเครือในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต ตลาดเยอรมันมอบการคุ้มครองในระดับสูงจากการใช้จ่ายเกินตัวทางการเงินผ่านระบบ LUGAS และวงเงินฝากรายเดือน 1,000 ยูโร ข้อจำกัดการเดิมพัน 1 ยูโรต่อรอบสำหรับสล็อตเสมือนจริงก็ช่วยให้มั่นใจได้ว่าความเสี่ยงยังคงสามารถจัดการได้ ผู้ที่เล่นบนแพลตฟอร์มที่ไม่มีใบอนุญาต GGL เช่น ผู้ให้บริการจากคูราเซาหรือมอลตา มีช่องทางทางกฎหมายน้อยมากหากข้อมูลการซื้อขายหรืออัตราต่อรองการชนะไม่สะท้อนความเป็นจริง
ความหมายสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาต GGL
ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาต GGL ในเยอรมนีต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดสูงสุดในด้านความโปร่งใสของเครื่องสร้างตัวเลขสุ่มและกระบวนการเกม กรณีเช่น Kalshi แสดงให้เห็นถึงความสำคัญของการกำกับดูแลของรัฐที่มีสิทธิ์เข้าถึงข้อมูลประจำตัวของผู้ที่เกี่ยวข้องและชุดข้อมูลที่สมบูรณ์ในกรณีที่เกิดความสงสัย ในขณะที่แพลตฟอร์มคริปโตมักดำเนินงานด้วยโปรแกรมจูงใจที่สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายเทียมได้ สิ่งนี้เป็นสิ่งต้องห้ามอย่างเคร่งครัดในรูปแบบใบอนุญาตของเยอรมนี กิจกรรมการตลาดต้องได้รับอนุมัติและต้องไม่ชักจูงผู้เล่นให้กระทำการโดยประมาท สำหรับอุตสาหกรรมในเยอรมนี นี่หมายถึงความได้เปรียบทางการแข่งขันผ่านความไว้วางใจ แม้ว่าอุปสรรคด้านกฎระเบียบจะสูงกว่าในต่างประเทศก็ตาม
คำถามที่พบบ่อย
มีการค้นพบอะไรในการสอบสวน Kalshi?
มีการค้นพบว่าปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สอีเธอร์มากกว่าร้อยละ 55 มาจากขนาดการซื้อขายคงที่เพียงหกขนาด การซื้อขายเหล่านี้แสดงให้เห็นข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจที่เกือบจะไม่มีเลยเมื่อเทียบกับโอกาส ทำให้เกิดคำถามต่อคำอธิบายอย่างเป็นทางการของตลาดแลกเปลี่ยน ใครกำลังสอบสวนเหตุการณ์ที่ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Kalshi? หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) กำลังตรวจสอบเรื่องดังกล่าวตามรายงาน Kalshi เองได้ยุติโปรแกรมโบนัสผู้ทำตลาดหลังจากความผิดปกติกลายเป็นเรื่องสาธารณะ
Ether perpetual future คืออะไร?
Perpetual future เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้ในการเดิมพันราคาของ ether โดยไม่มีวันหมดอายุที่แน่นอน เป็นรูปแบบหนึ่งของอนุพันธ์ที่ซื้อขายกันทั่วไปบนแพลตฟอร์มคริปโต
แพลตฟอร์มการซื้อขายดังกล่าวถูกกฎหมายสำหรับการพนันในเยอรมนีหรือไม่?
ในเยอรมนี ผู้ให้บริการที่มีใบอนุญาตจาก GGL เท่านั้นที่สามารถเสนอการพนันหรือการเดิมพันที่คล้ายคลึงกันได้อย่างถูกกฎหมาย แพลตฟอร์มที่ไม่มีใบอนุญาตนี้ดำเนินการในตลาดสีเทาหรือตลาดมืด และไม่ให้ความคุ้มครองตาม GlüStV 2021
แชร์
เกี่ยวกับผู้เขียน
Lisa Lustich
บรรณาธิการบริหารและผู้ทดสอบคาสิโน
ลิซา ลุสทิช ทดสอบคาสิโนออนไลน์ภาษาเยอรมันมาตั้งแต่ปี 1997 และดูแลกองบรรณาธิการของ Lustich.de เผยแพร่รีวิวมากกว่า 400 ชิ้น และเป็นที่ปรึกษาด้านการคุ้มครองผู้เล่นที่ได้รับการรับรอง (อบรม BZgA ปี 2019)
บทความทั้งหมดโดยลิซา ลุสทิช →แหล่งข้อมูลและอ่านเพิ่มเติม
รายชื่อผู้ให้บริการออนไลน์ที่ได้รับอนุญาต
แนวทางบรรณาธิการของ Lustich.de
สายด่วนติดการพนัน BZgA: 0800 1 372 700
การพนันอาจทำให้เสพติดได้ กรุณาเล่นอย่างมีความรับผิดชอบ ปรึกษา: 0800 1 372 700 (BZgA ฟรีและไม่ระบุตัวตน)
หัวข้อที่เกี่ยวข้อง
บทความเพิ่มเติม
สร้างโดย AIGamanza Engage ผสานรวมชุดเครื่องมือเกมมิฟิเคชันเข้ากับแพลตฟอร์ม ALL IN
Gamanza Group ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2017 ขยายขอบเขตการดำเนินงานผ่านความร่วมมือกับแพลตฟอร์ม ALL IN โดยนำเสนอเส้นทางและภารกิจส่วนบุคคลสำหรับผู้เล่น
สร้างโดย AIกระแส AI ท่วมท้นคาสิโนออนไลน์: เมื่อใครต่อใครต่างเปิดสตูดิโอเกมเป็นของตัวเอง
ปัญญาประดิษฐ์กำลังถาโถมเข้าสู่ตลาดการพนันด้วยคอนเทนต์ใหม่ๆ ข้อมูลจาก eGamingMonitor ระบุว่าจำนวนเกมใหม่เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2,000 เกมต่อเดือนภายในเดือนตุลาคม 2026
สร้างโดย AIEquilab เวอร์ชันเบราว์เซอร์: เครื่องมือคำนวณ Poker Equity เปิดให้ใช้งานฟรีแล้วบนทุกแพลตฟอร์ม
PokerStrategy ได้เปิดตัว Equilab เวอร์ชันที่ใช้งานบนเบราว์เซอร์แล้ว โดยเครื่องมือนี้รองรับผู้ใช้ Mac และมือถือโดยไม่จำเป็นต้องติดตั้งโปรแกรมบน Windows อีกต่อไป
