„Barclays“ pradeda ES azartinių lošimų apžvalgą: „Evoke“ susijungimas skatina skolų mažinimą

„Barclays“ analitikai atidžiai išnagrinėjo Europos azartinių lošimų kraštovaizdį, nustatydami strategines susijungimus kaip pagrindinį būsimosios plėtros raktą. Naujosios analizės centre yra Graikijos „Intralot Group“, kurios siūlomas „Evoke“ įsigijimas laikomas lemiamu svertu įmonės finansinei sveikatai. Nustatydama 1,40 EUR kainos tikslą, „Barclays“ rodo aiškų pasitikėjimą sinergijos efektais, tikėtinais iš šio susijungimo. Sandorio užbaigimas numatytas 2026 m. ketvirtąjį ketvirtį arba 2027 m. pirmąjį ketvirtį, priklausomai nuo teismo ir reguliavimo institucijų patvirtinimų.

Svarbi yra skolų vertinimas. 2026 m. pirmojo pusmečio pabaigoje „Intralot“ grynoji įsiskolinimo trukmė buvo keturis kartus didesnė nei jos veiklos pelnas. „Barclays“ pažymi, kad nors rinka jau įvertino šią didelę įsiskolinimo trukmę, ji vis dar neįvertina laisvųjų pinigų srauto potencialo. Tikimasi, kad planuojamas „Evoke“ integravimas per dvejus metus nuo sandorio užbaigimo leis pasiekti ne mažiau kaip 210 mln. eurų metinės sąnaudų ir kapitalo išlaidų sinergijos. Tai yra didžiulė suma, kuri galėtų žymiai padidinti įmonės finansinį lankstumą, didėjant mokesčiams.

Skaičiai ir faktai

Pagrindinis analizės taškas yra drastiški mokesčių padidėjimai Jungtinėje Karalystėje, kurie tarnauja kaip įspėjamasis signalas visai Europos rinkai. 2026 m. balandžio mėn. internetinių kazino mokestis padidės nuo 21 proc. iki stulbinančių 40 proc. Po metų, 2027 m. balandžio mėn., internetinių sporto lažybų mokestis padidės nuo 15 proc. iki 25 proc. „Barclays“ identifikuoja „Intralot“ kaip bendrovę, kuri labiausiai yra paveikta šių pokyčių. Nepaisant to, daugelis šių rizikų jau atrodo atspindėtos dabartinėse akcijų kainose.

Konkurentas „Allwyn“ taip pat yra tikrinamas. Čia dėmesys sutelkiamas į Graikijos pagrindinių žaidimų koncesiją, kuri baigiasi 2030 m. Ši koncesija šiuo metu sudaro maždaug 30–35 proc. grupės pakoreguoto pelno iki palūkanų, mokesčių, nusidėvėjimo ir amortizacijos (EBITDA). „Barclays“ daro prielaidą, kad 55 proc. tikimybė, jog koncesija bus atnaujinta nepakeistomis sąlygomis. Tačiau laikotarpiu iki 2027 m. išlieka neapibrėžtumas, nes svarbūs atnaujinimai taip pat laukia Austrijoje ir JAV Ilinojaus valstijoje.

„Evoke sandoris per dvejus metus nuo užbaigimo tikslas yra ne mažesnė kaip 210 mln. eurų metinė sąnaudų ir kapitalo išlaidų sinergija.“ - „Barclays“ analizės ataskaita

Pagrindas

Azartinių lošimų pramonė yra konsolidacijos fazėje. Bendrovės, tokios kaip „Intralot“, bando pasiekti masto ekonomiją per įsigijimus, kad galėtų įsisavinti vis griežtesnius reguliavimo reikalavimus ir didesnius mokesčių tarifus Europoje. „Barclays“ pabrėžia, kad integruojant du didelius sandorius per 18 mėnesių taip pat slypi rizika. Vėlavimai integruojant sistemas arba nesugebėjimas pasiekti sinergijos tikslų gali pakenkti akcijų kainai. Aukščiausiu scenarijumi bankas vertina vertę 1,70 EUR, o žemiausiu – galimą kritimą iki 0,80 EUR.

Kodėl tai svarbu Vokietijos žaidėjams

Vokietijos klientams, žaidžiantiems su bendrosios valstijų azartinių lošimų institucijos (GGL) licencijuotais paslaugų teikėjais, šis pranešimas pabrėžia stabilios ekonominės padėties svarbą. Viena vertus, Didžiojoje Britanijoje mokesčiai siekia 40 procentų, o Vokietijos licencijuojami kazino jau dabar susiduria su sunkumais dėl didelio 5,3 procento žaidimo statymo mokesčio už sukimą. Tai dažnai lemia mažesnius išmokėjimo koeficientus (RTP), palyginti su nereglamentuojamais juodosios rinkos paslaugų teikėjais iš Kiurasao ar MGA. Žaidėjai turėtų įsitikinti, kad naudoja tik oficialiame baltajame sąraše esančius paslaugų teikėjus, nes čia žaidėjų apsauga garantuojama per LUGAS sistemą ir mėnesinį 1 000 eurų depozito limitą. Tarptautiniai susijungimai, tokie kaip „Evoke“ ir „Intralot“, ilgainiui gali lemti efektyvesnes ir saugesnes technines platformas Vokietijos rinkai.

Ką tai reiškia GGL licencijuotiems kazino

Vokietijos operatoriai, turintys GGL licenciją, turi atidžiai stebėti tarptautinius pokyčius. Kai didelės korporacijos sutaupo šimtus milijonų eurų dėl sinergijos, jos gali agresyviau investuoti į naujas rinkas arba greičiau diegti technines naujoves. „Barclays“ analizė rodo, kad reguliavimo spaudimas dėl didelių mokesčių dažnai kompensuojamas veiklos efektyvumu. Vokietijos rinkai tai reiškia, kad paslaugų teikėjams, kurie nėra didelio tarptautinio tinklo dalis, bus sunkiau ekonomiškai įgyvendinti griežtą 1 euro statymo limitą už sukimą ir griežtus reklamos reikalavimus.