Giám đốc điều hành Broadcom Hock Tan ví những nhà đầu tư AI như những con bạc tại sòng bạc

Broadcom CEO Hock Tan đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong giới tài chính khi so sánh làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) hiện tại với một chuyến đi đến sòng bạc. Phát biểu tại một sự kiện ở Singapore vào thứ Hai, Tan cho rằng một phần đáng kể vốn đổ vào các phòng thí nghiệm AI đang được chi bởi những người ít hiểu biết về những gì họ đang thực sự tài trợ. Lời chỉ trích này đến vào thời điểm ngành công nghiệp đang đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng về tính bền vững của chi tiêu vốn khổng lồ.

Tan đặc biệt nhắm vào cách các doanh nghiệp hiện đang sử dụng mã thông báo AI. Ông đã sử dụng một phép loại suy dễ hiểu để mô tả tình hình, ví nó như một đứa trẻ trong khu trò chơi điện tử. Theo Tan, khi cha mẹ đưa cho đứa trẻ 10 đô la tiền xu, đứa trẻ thường tiêu hết trong mười phút mà không học hỏi hay đạt được điều gì đáng kể. Ông thấy hình ảnh phản chiếu của hành vi này trong các tập đoàn hiện đại đang chi tiêu mạnh vào các dịch vụ AI mà không có lộ trình rõ ràng để tạo ra lợi nhuận hữu hình hoặc giá trị lâu dài.

"Rất nhiều nhà đầu tư không biết họ đang đầu tư vào cái gì. Họ đặt ra những kỳ vọng cực đoan chỉ để nhận ra rằng điều đó gần giống như họ đang ở trong sòng bạc." - Hock Tan, CEO của Broadcom

Số liệu và Sự thật

Quy mô của các dòng tiền liên quan đến những con số đáng kinh ngạc. Tan chỉ ra OpenAI là một ví dụ điển hình về nghịch lý thị trường hiện tại. Mặc dù công ty đang tạo ra doanh thu hàng năm khoảng 50 tỷ đô la tính đến tháng 9, nhưng vẫn chưa có lãi do chi phí khổng lồ liên quan đến việc đào tạo các mô hình thế hệ tiếp theo. Sự thiếu lợi nhuận này, bất chấp doanh thu cao, đã góp phần làm giảm gần 4% giá cổ phiếu của Broadcom vào thứ Năm tuần trước. Đến sáng thứ Hai, cổ phiếu giao dịch giảm khoảng 2% xuống còn 356,28 đô la mỗi cổ phiếu.

Bất chấp những cảnh báo về hành vi của nhà đầu tư, Tan vẫn lạc quan về vai trò cụ thể của Broadcom với tư cách là nhà cung cấp phần cứng cơ bản. Vào tháng 9, công ty đã dự báo doanh thu chip AI của mình sẽ đạt 58 tỷ đô la cho năm tài chính 2026. Con số này dự kiến sẽ tăng lên 115 tỷ đô la vào năm 2027 và đạt 230 tỷ đô la vào năm 2028. Tan và CEO của Intel, Lip-Bu Tan đều lưu ý rằng chuỗi cung ứng phần cứng, đặc biệt là bộ nhớ và bộ xử lý, có khả năng vẫn bị hạn chế trong hai đến ba năm tới do nhu cầu quá lớn từ các trung tâm dữ liệu.

Bối cảnh

Sự so sánh giữa đầu tư rủi ro cao và cờ bạc đã là một phần quen thuộc của diễn ngôn tài chính, trước đây chủ yếu do lĩnh vực tiền điện tử thống trị. Vào đầu năm 2023, Charlie Munger quá cố của Berkshire Hathaway đã nổi tiếng kêu gọi cấm tiền điện tử, mô tả nó như một hợp đồng cờ bạc với lợi thế gần 100% cho nhà cái. Những quan điểm tương tự đã được Fabio Panetta của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Shaktikanta Das, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, lặp lại. Việc những so sánh này hiện đang được áp dụng cho lĩnh vực AI cho thấy sự thay đổi trong tâm lý. Quyết định gần đây của Firmus Grid, một công ty trung tâm dữ liệu của Úc được Nvidia hậu thuẫn, rút ​​IPO trị giá 5,5 tỷ USD là một ví dụ cụ thể về sự thận trọng ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với việc định giá cơ sở hạ tầng.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với cư dân ở Đức, phép loại suy của Hock Tan nhấn mạnh sự khác biệt rõ rệt giữa bong bóng tài chính đầu cơ và giải trí được quản lý. Trong khi ngành công nghệ đang vật lộn với sự biến động 'giống như sòng bạc', thị trường cờ bạc trực tuyến của Đức được quy định chặt chẽ bởi Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc 2021 (GlüStV 2021). Quy định này đảm bảo rằng không giống như chi tiêu liều lĩnh mà Tan mô tả, người chơi Đức được bảo vệ bởi các giới hạn bắt buộc. Giới hạn gửi tiền hàng tháng 1.000 Euro và mức đặt cược tối đa 1 Euro mỗi vòng quay được thiết kế để ngăn chặn chính hành vi mà Tan chỉ trích: thua lỗ vốn nhanh chóng, không suy nghĩ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được cấp phép GGL

Các nhà điều hành giữ giấy phép từ GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) có thể sử dụng cuộc thảo luận này để nhấn mạnh tính minh bạch của riêng họ. Trong một bối cảnh mà ngay cả các khoản đầu tư công nghệ lớn cũng bị so sánh với cờ bạc do tính không minh bạch của chúng, các sòng bạc được cấp phép của Đức cung cấp một môi trường được quản lý chặt chẽ với tỷ lệ thanh toán đã được xác minh. Đối với thị trường Đức, trọng tâm vẫn là an toàn cho người chơi và tuân thủ pháp luật, tách biệt ngành công nghiệp này khỏi danh tiếng 'miền Tây hoang dã' thường gắn liền với các trang web nước ngoài không được kiểm soát ở Malta hoặc Curacao. Bằng cách tuân thủ Danh sách trắng, các nhà điều hành này cung cấp một hình thức giải trí có cấu trúc, trái ngược rõ rệt với cơn sốt đầu cơ mà Tan quan sát thấy trong lĩnh vực AI.

Vai trò của OpenAI trong sự hoài nghi thị trường này là gì?

OpenAI báo cáo doanh thu hàng năm là 50 tỷ USD, nhưng vẫn thua lỗ do chi phí đào tạo mô hình cao. Điều này tạo ra nỗi sợ về 'khoảng cách doanh thu' đối với các nhà đầu tư, những người lo ngại về lợi nhuận dài hạn.

Tại sao đợt IPO của Firmus Grid bị hủy bỏ?

Công ty trung tâm dữ liệu của Úc, được Nvidia hậu thuẫn, đã rút lại kế hoạch IPO trị giá 5,5 tỷ USD. Động thái này là kết quả của sự hoài nghi ngày càng tăng của nhà đầu tư về mức định giá cao của cơ sở hạ tầng liên quan đến AI.

Quy định của Đức khác biệt như thế nào so với việc đầu tư công nghệ mang tính đầu cơ?

Không giống như những rủi ro không được kiểm soát trong các bong bóng công nghệ, cờ bạc ở Đức được kiểm soát chặt chẽ bởi GlüStV 2021. Các nhà điều hành được cấp phép phải thực thi giới hạn gửi tiền hàng tháng là 1.000 Euro và giới hạn 1 Euro mỗi vòng quay để đảm bảo bảo vệ người chơi và an toàn tài chính.