SEC схвалює опціони на корпоративні події Cboe на тлі судових викликів у Кентуккі

Ландшафт фінансових деривативів переживає радикальну трансформацію, оскільки Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) схвалила пропозицію Cboe щодо розміщення опціонів, прив’язаних до корпоративної ефективності. Цей крок фактично привносить торгівлю в стилі прогнозних ринків на велику, регульовану біржу цінних паперів. Роздрібні інвестори незабаром зможуть займати позиції щодо конкретних корпоративних результатів, а не лише цін на акції. Очікується, що Robinhood буде лідером як перший брокер, який надасть ці нові продукти для роздрібних користувачів, сигналізуючи про нову еру торгівлі на основі подій у фінансовому секторі.

Однак, поки одні двері відчиняються на федеральному рівні, інші можуть зачинятися в юрисдикціях штатів. У Кентуккі федеральний суддя-магістрат нещодавно рекомендував повернути позови про примусове виконання щодо гігантів прогнозних ринків Kalshi та Polymarket до суду штату. Ця рекомендація випливає з ключового рішення Шостого апеляційного суду від 25 вересня щодо федерального випередження згідно із Законом про товарні біржі. Якщо суддя окружного суду прийме це висновки, оператори можуть зіткнутися з негайним тиском щодо впровадження суворого геофенсингу та дотримання місцевих законів про азартні ігри, подібного до обмежень, які вже діють у Неваді та Вашингтоні.

Числа та факти

Нові контракти Cboe спочатку охоплюватимуть 23 компанії з високим профілем. Інвестори можуть робити ставки на деталізовані показники, такі як обсяги продажів iPhone від Apple, доходи від реклами на YouTube або прибуток Nvidia від центрів обробки даних. Щоб стимулювати прийняття, Cboe та Robinhood зобов’язалися скасувати всі торгові комісії за ці опціони на корпоративні події до кінця 2026 року. Ця агресивна цінова стратегія підкреслює конкурентний тиск, який традиційні біржі чинять на нові, нішеві прогнозні платформи.

На юридичному фронті тиск зростає і в інших місцях. Underdog, ще один великий гравець у цій сфері, подав позов до федерального суду 13 жовтня. Ця дія була прямою відповіддю на лист про припинення діяльності, виданий Радою штату Теннессі з питань спортивних ставок 9 жовтня. Теннессі погрожував компанії значними штрафами, цивільними санкціями та навіть кримінальними розслідуваннями, поряд з потенційним відкликанням її ліцензії на фентезі-спорт. Underdog стверджує, що її контракти на події не підпадають під юрисдикцію штату щодо примусового виконання законів про азартні ігри, посилаючись на нещодавнє нормативне регулювання CFTC.

Передісторія

Центральним питанням залишається юрисдикційна боротьба між SEC та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). У той час як нові продукти Cboe будуть контролюватися SEC як цінні папери, багато інших продуктів прогнозних ринків підпадають під товарну базу CFTC. Голова SEC Пол Аткінс уточнив, що поточне схвалення не є остаточним вирішенням цих перекриваючихся повноважень.

«Сьогоднішній наказ про схвалення SEC не стосується – і не закриває – юрисдикції CFTC щодо контрактів KPI». - Пол Аткінс, голова SEC

Аткінс зазначив, що хоча ці два відомства мають довгу історію суперечок щодо юрисдикції, це схвалення може свідчити про рух у бік кращої міжвідомчої співпраці. Тим часом, у Массачусетсі регулятори розглядають інший технологічний рубіж. Комісія з азартних ігор штату Массачусетс надіслала листи всім ліцензованим букмекерським конторам з проханням надати детальну інформацію до 3 листопада про те, як вони використовують штучний інтелект та машинне навчання у своїх маркетингових стратегіях, зокрема щодо поведінкового таргетингу та механізмів відповідальної гри.

Чому це важливо для німецьких гравців

Для жителів Німеччини ці нові фінансові ставки залишаються значною мірою недоступними через суворі вимоги Міждержавного договору про азартні ігри 2021 року (GlüStV 2021). Будь-яка пропозиція, що поєднує елементи ставок та фінансових спекуляцій, повинна бути явно авторизована Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Наразі такі платформи, як Kalshi або Polymarket, не мають німецької ліцензії, а їхні продукти часто суперечать німецьким визначенням дозволених ринків ставок.

Німецьким гравцям наполегливо рекомендується використовувати лише операторів, внесених до офіційного білого списку GGL. Ліцензовані оператори в Німеччині забезпечують важливі захисні заходи для споживачів, такі як загальнонаціональний ліміт депозитів у розмірі 1000 євро на місяць, що діє через систему LUGAS. Крім того, використання автоматизованих систем або ставок у стилі високочастотної торгівлі суворо обмежене на німецькому регульованому ринку для запобігання залежності від азартних ігор. Робота з офшорними платформами позбавлена цих правових запобіжників і може призвести до фінансових втрат без юридичного захисту.

Що це означає для казино з ліцензією GGL

Крок великих американських бірж, таких як Cboe, щодо запровадження ставок на прогнозування створює тиск на європейських та німецьких регуляторів, щоб ті розглянули майбутнє «Kanalisierungsauftrag» (мандату на каналізацію). Оскільки міжнародні ринки пропонують більш динамічні та різноманітні варіанти ставок, зростає ризик того, що німецькі гравці шукатимуть ці продукти на нелегальних офшорних сайтах. Оператори з ліцензією GGL повинні дотримуватися жорстких каталогів продуктів, які наразі не включають ставки на корпоративні результати. Цей розвиток подій може врешті-решт спровокувати дискусію про те, чи потрібно німецькій правовій базі еволюціонувати, щоб включити ширший спектр контрактів на основі подій, щоб залишатися конкурентоспроможною на тлі нерегульованого ринку.

Суддя-магістрат рекомендував передати їхні справи до суду штату, що може підпорядкувати їх місцевим законам про азартні ігри. Це може призвести до судових заборон та вимоги щодо геофенсингу в Кентуккі.

**Яку роль відіграє Robinhood у цьому?

** Очікується, що Robinhood стане першим роздрібним брокером, який запропонує ці опціони на корпоративні події Cboe. Вони оголосили про скасування комісії за ці угоди до кінця 2026 року, щоб залучити роздрібний інтерес.

**Чи є ці опціони на корпоративні події законними для гравців у Німеччині?

** Наразі ці специфічні продукти, регульовані США, не ліцензовані в Німеччині. Згідно з GlüStV 2021, гравці повинні використовувати лише сайти з ліцензією GGL, які дотримуються суворих правил, таких як ліміт депозиту в 1000 євро на місяць.