SEC schvaľuje firemné opcie Cboe uprostred právnych výziev v Kentucky

Krajina finančných derivátov prechádza radikálnou transformáciou, keďže americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) schválila návrh spoločnosti Cboe na kótovanie opcií viazaných na výkonnosť spoločností. Toto rozhodnutie v podstate prináša obchodovanie v štýle prediktívnych trhov na hlavnú, regulovanú burzu cenných papierov. Maloobchodní investori budú čoskoro môcť zaujať pozície na špecifické výsledky spoločností, nielen na ceny akcií. Očakáva sa, že Robinhood bude prvým maklérom, ktorý umožní maloobchodným používateľom prístup k týmto novým produktom, čo signalizuje novú éru obchodovania založeného na udalostiach vo finančnom sektore.

Hodvácna koža v srdci tradičnej čínskej kultúry,

Avšak, zatiaľ čo sa na federálnej úrovni otvárajú jedny dvere, iné sa môžu zatvárať v štátnych jurisdikciách. V Kentucky federálny magistrate judge nedávno odporučil vrátiť súdne spory proti gigantom prediktívnych trhov Kalshi a Polymarket do štátneho súdnictva. Toto odporúčanie nasleduje po kľúčovom rozhodnutí šiesteho obvodného súdu z 25. septembra týkajúcom sa federálnej prednosti podľa zákona o obchodovaní s komoditami. Ak okresný sudca prijme toto zistenie, prevádzkovatelia by mohli čeliť okamžitému tlaku na implementáciu prísneho geografického oplotenia a dodržiavanie miestnych zákonov o hazardných hrách, podobne ako obmedzenia, ktoré už platia v Nevade a Washingtone.

Čísla a fakty

Nové zmluvy Cboe sa budú pôvodne vzťahovať na 23 prominentných spoločností. Investori môžu stávkovať na detailné údaje, ako sú predajné čísla iPhonov spoločnosti Apple, príjmy z reklamy na YouTube alebo zárobky dátových centier spoločnosti Nvidia. S cieľom podporiť prijatie sa spoločnosti Cboe aj Robinhood zaviazali odpustiť všetky poplatky za obchodovanie s týmito opciami na firemné udalosti do konca roka 2026. Táto agresívna cenová stratégia podčiarkuje konkurenčný tlak, ktorý tradičné burzy vyvíjajú na novšie, špecializované prediktívne platformy.

Na právnom fronte tiež rastie tlak. Underdog, ďalší významný hráč v tomto priestore, podal 13. októbra žalobu na federálnom súde. Toto konanie bolo priamou reakciou na listinu o zastavení a upustení od činnosti vydanú Tennesseeským radou pre športové stávkovanie 9. októbra. Tennessee pohrozilo spoločnosti značnými pokutami, občianskoprávnymi sankciami a dokonca trestným vyšetrovaním, spolu s potenciálnym odobratím licencie na fantasy športy. Spoločnosť Underdog tvrdí, že jej zmluvy na udalosti nespadajú pod právomoc štátu pri vymáhaní hazardných hier, pričom odkazuje na nedávne pravidlá CFTC.

Pozadie

Ústrednou otázkou zostáva jurisdikčný ťahanie sa o moc medzi SEC a Komisiou pre obchodovanie s futures komoditami (CFTC). Zatiaľ čo nové produkty Cboe budú pod dohľadom SEC ako cenné papiere, mnohé iné produkty prediktívnych trhov spadajú pod rámec CFTC založený na komoditách. Predseda SEC Paul Atkins objasnil, že súčasné schválenie nie je konečným riešením týchto prekliatych právomocí.

„Dnešné schvaľovacie nariadenie SEC neadresuje – a nepredznamenáva – jurisdikciu CFTC nad KPI zmluvami.“ - Paul Atkins, predseda SEC

Atkins poznamenal, že zatiaľ čo tieto dve agentúry majú dlhú históriu jurisdikčných sporov, toto schválenie by mohlo znamenať posun k lepšej medzirezortnej spolupráci. Medzitým v Massachusetts regulačné orgány skúmajú iný technologický priestor. Massachusetts Gaming Commission zaslala všetkým licencovaným stávkovým kanceláriám listy s požiadavkou na podrobné informácie do 3. novembra o tom, ako využívajú umelú inteligenciu a strojové učenie vo svojich marketingových stratégiách, najmä pokiaľ ide o behaviorálne zacielenie a bezpečnostné opatrenia pre zodpovedné hranie.

Prečo je to dôležité pre nemeckých hráčov

Pre obyvateľov Nemecka zostávajú tieto nové finančné stávkové produkty z dôvodu prísnych požiadaviek medziregionálnej zmluvy o hazardných hrách z roku 2021 (GlüStV 2021) vo veľkej miere nedostupné. Akákoľvek ponuka, ktorá kombinuje prvky stávkovania a finančnej špekulácie, musí byť výslovne schválená Spoločným úradom pre hazardné hry spolkových krajín (GGL). V súčasnosti platformy ako Kalshi alebo Polymarket nedisponujú nemeckou licenciou a ich produkty sú často v rozpore s nemeckými definíciami povolených stávkových trhov.

Nemeckí hráči sú vyzvaní, aby používali iba prevádzkovateľov uvedených na oficiálnom zozname GGL. Licencovaní prevádzkovatelia v Nemecku poskytujú základné ochrany spotrebiteľa, ako je mesačný limit vkladov vo výške 1 000 eur pre všetkých poskytovateľov, ktorý presadzuje systém LUGAS. Okrem toho je používanie automatizovaných systémov alebo stávkovania v štýle vysokofrekvenčného obchodovania v nemeckom regulovanom trhu prísne obmedzené, aby sa zabránilo závislosti od hazardných hier. Zapojenie sa do offshore platforiem postráda tieto právne bezpečnostné siete a mohlo by viesť k finančnej strate bez právneho nároku.

Čo to znamená pre kasína s licenciou GGL

Krok hlavných amerických búrz, ako je Cboe, prijať stávkovanie založené na predikciách vyvíja tlak na európskych a nemeckých regulátorov, aby zvážili budúcnosť „Kanalisierungsauftrag“ (mandát usmerňovania). Keďže medzinárodné trhy ponúkajú dynamickejšie a rozmanitejšie možnosti stávkovania, zvyšuje sa riziko, že nemeckí hráči budú tieto produkty hľadať na nelegálnych offshore stránkach. Prevádzkovatelia s licenciou GGL musia dodržiavať prísne katalógy produktov, ktoré v súčasnosti nezahŕňajú stávkovanie na výkonnosť spoločností. Tento vývoj by mohol v konečnom dôsledku vyvolať diskusiu o tom, či sa nemecký právny rámec musí vyvinúť, aby zahŕňal širší rozsah zmlúv založených na udalostiach, aby zostal konkurencieschopný voči neregulovanému trhu.