Генеральный директор Broadcom Хок Тан сравнивает инвесторов в ИИ с игроками в казино

Генеральный директор Broadcom Хок Тан вызвал бурные дискуссии в финансовом мире, сравнив нынешнюю волну инвестиций в искусственный интеллект с походом в казино. Выступая на мероприятии в Сингапуре в понедельник, Тан предположил, что значительная часть капитала, поступающего в ИИ-лаборатории, тратится людьми, которые мало понимают, на что именно они финансируют. Эта критика прозвучала в то время, когда отрасль сталкивается с усилением контроля за устойчивостью своих массивных капитальных затрат.

Тан особо отметил то, как предприятия в настоящее время используют ИИ-токены. Он использовал понятную аналогию, чтобы описать ситуацию, сравнив ее с ребенком в видеоигровом зале. По словам Тана, когда родители дают ребенку жетонов на 10 долларов, ребенок часто тратит их в течение десяти минут, ничему существенному не научившись и ничего не получив. Он видит зеркальное отражение этого поведения в современных корпорациях, которые тратят значительные средства на услуги ИИ без четкого пути к получению ощутимой отдачи или долгосрочной ценности.

«Многие инвесторы понятия не имеют, во что они инвестируют. Они ставят очень высокие ожидания, только чтобы обнаружить, что это почти похоже на то, как они находятся в казино». - Хок Тан, генеральный директор Broadcom

Числа и факты

Масштабы финансовых потоков включают ошеломляющие суммы. Тан привел OpenAI в качестве яркого примера нынешнего рыночного парадокса. В то время как компания получает годовой доход примерно в 50 миллиардов долларов по состоянию на сентябрь, она остается убыточной из-за астрономических затрат, связанных с обучением моделей следующего поколения. Этот недостаток прибыльности, несмотря на высокий доход, способствовал почти 4-процентному падению акций Broadcom в прошлый четверг. К утру понедельника акции торговались с понижением примерно на 2 процента до 356,28 доллара за акцию.

Несмотря на свои предупреждения о поведении инвесторов, Тан по-прежнему оптимистично настроен в отношении конкретной роли Broadcom как поставщика базового оборудования. В сентябре компания спрогнозировала, что выручка от ее ИИ-чипов достигнет 58 миллиардов долларов за 2026 финансовый год. Ожидается, что эта цифра вырастет до 115 миллиардов долларов в 2027 году и достигнет 230 миллиардов долларов к 2028 году. Тан и генеральный директор Intel Лип-Бу Тан отметили, что цепочка поставок оборудования, особенно для памяти и процессоров, вероятно, останется ограниченной в течение следующих двух-трех лет из-за подавляющего спроса со стороны центров обработки данных.

Справочная информация

Сравнение высокорисковых инвестиций и азартных игр было неотъемлемой частью финансового дискурса, ранее доминировавшего в секторе криптовалют. В начале 2023 года покойный Чарли Мангер из Berkshire Hathaway призывал запретить криптовалюты, описывая их как игорный контракт с почти 100-процентным преимуществом для заведения. Подобные настроения высказывали Фабио Панетта из Европейского центрального банка и Шактиканта Дас, губернатор Резервного банка Индии. Тот факт, что эти сравнения теперь применяются к сектору ИИ, сигнализирует об изменении настроений. Недавнее решение австралийской компании Firmus Grid, занимающейся центрами обработки данных и поддерживаемой Nvidia, отказаться от своего IPO на сумму 5,5 млрд долларов служит конкретным примером растущей осторожности инвесторов в отношении оценки инфраструктуры.

Почему это важно для немецких игроков

Для жителей Германии аналогия Хока Тана подчеркивает явное отличие спекулятивных финансовых пузырей от регулируемых развлечений. В то время как технологическая отрасль борется с волатильностью, «подобной казино», немецкий рынок онлайн-азартных игр строго регулируется Государственным договором об азартных играх 2021 года (GlüStV 2021). Это регулирование гарантирует, что, в отличие от безрассудных трат, описанных Таном, немецкие игроки защищены обязательными лимитами. Ежемесячный лимит депозита в 1000 евро и максимальная ставка в 1 евро за спин предназначены для предотвращения именно того поведения, которое критикует Тан: быстрого, необдуманного расходования капитала.

Что это значит для казино с лицензией GGL

Операторы, имеющие лицензию GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder), могут использовать этот дискурс для демонстрации своей прозрачности. В условиях, когда даже крупные технологические инвестиции сравниваются с азартными играми из-за их непрозрачности, лицензированные немецкие казино предлагают строго регулируемую среду с проверенными коэффициентами выплат. Для немецкого рынка основной упор по-прежнему делается на безопасность игроков и соблюдение законодательства, отличая индустрию от репутации «дикого Запада», часто связанной с нерегулируемыми офшорными сайтами на Мальте или Кюрасао. Придерживаясь Белого списка, эти операторы предоставляют структурированную форму развлечений, которая резко контрастирует со спекулятивной лихорадкой, наблюдаемой Таном в секторе ИИ.

Какую роль играет OpenAI в этом рыночном скептицизме?

OpenAI сообщает об аннуализированной выручке в размере 50 миллиардов долларов, однако продолжает нести убытки из-за высоких затрат на обучение моделей. Это порождает у инвесторов страх перед «разрывом в выручке», опасающихся долгосрочной прибыльности.

Почему IPO Firmus Grid было отменено?

Австралийская компания, занимающаяся дата-центрами, при поддержке Nvidia, отозвала свои планы по IPO на сумму 5,5 миллиарда долларов. Этот шаг стал результатом растущего скептицизма инвесторов в отношении высоких оценок стоимости инфраструктуры, связанной с ИИ.

Чем немецкое регулирование отличается от спекулятивных технологических инвестиций?

В отличие от нерегулируемых рисков в технологических пузырях, игорный бизнес в Германии строго контролируется GlüStV 2021. Лицензированные операторы должны обеспечивать лимит депозитов в 1000 евро в месяц и лимит в 1 евро на спин для защиты игроков и финансовой безопасности.