Kalshi、CFTCの警告を無視：最大2,000ドルのランダムボーナスが精査される

米国における予測市場規制を巡る議論は、新たな局面を迎えています。イベント契約市場の主要プレイヤーであるKalshiは、2026年8月に商品先物取引委員会（CFTC）が発した明確な警告にもかかわらず、物議を醸すボーナス構造を維持しています。規制当局は、ギャンブルに似た偶然に基づく報酬を、認可された取引所としての基準違反と見なしています。特に、主要メディアハウスがアフィリエイト手数料で利益を得ながら、同時にパートナーとして関与している役割が注目されています。

8月12日以降、CFTC市場監督局からの勧告では、報酬は偶然に依存すべきではないとされています。Kalshiはこれをほぼ無視し、10月にプロモーションコードを提供し続けました。ユーザーは10ドルを入金し、25ドルを取引すると、ランダムなボーナス金額を受け取ります。これらの報酬の範囲は10ドルから最大2,000ドルです。批判者たちは、さまざまなティアに対するオッズが透明性をもって伝えられることが少なく、プロモーションのギャンブル的な性質を強化していると指摘しています。

数字と事実

舞台裏の具体的な数字は、紛争の規模を物語っています。以前の500ドルボーナスのバージョンでは、内部文書によると、請求者の70％がわずか15ドルしか受け取らなかったのに対し、最大500ドルの報酬を獲得したのはわずか0.35％でした。現在の2,000ドルのプロモーションについては、そのような確率は公表されていません。もう一つのデリケートな点は取引量です。CNNは、Kalshiの18歳から21歳までの顧客が、今年これまでにプラットフォームで54億ドルを取引したと推定しています。この数字は、予測市場が若年成人層のギャンブルを常態化させる可能性があるという政治家たちの懸念を煽っています。

Kalshiは圧力に部分的に対応し、9月28日にCFTCに書類を提出し、10月13日より早くても「Volume Incentive Program」を終了するとしました。しかし、サインアップボーナスは有効なままです。CBS Newsとの関係も調査対象となっています。CBS Newsは、中間選挙データのためにKalshiを公式予測市場スポンサーとして使用しています。一方、CBS Sportsはアフィリエイトリンク付きの記事を公開し、新規サインアップで手数料を得ています。

背景

この紛争は、しばらく前からくすぶっていました。5月には、すでに5人の民主党議員が、ニュースルームとベッティングプラットフォームとのこのような提携の危険性について警告していました。CFTCは8月の書簡で、取引所はルーレットのようなプロモーションや、報酬額をランダムまたはゲームのような機能で決定するその他の機能を使用してはならないと強調しました。

„報酬は、ルーレットのようなプロモーションや、報酬額がランダムまたはゲームのような機能で決定されるその他のオファーを使用してはなりません。“ - CFTC市場監督局、無名のスタッフメンバー

加えて、ニューヨーク市議会は、Kalshi、Polymarket、およびその他のプロバイダーの広告慣行について調査を行いました。CFTCの助言はスタッフの見解を反映していますが、正式な委員会規則ではないため、法的な状況は依然として複雑です。Kalshi自身は、テロや暗殺に基づく市場に対する明確な規制を支持する一方で、イベント契約の包括的な禁止には反対しており、そのような禁止は流動性をオフショア市場に押しやると主張しています。

ドイツのプレイヤーにとっての意味

ドイツのプレイヤーにとって、Kalshiの状況は主に警告信号となります。KalshiはGemeinsame Glucksspielbehorde der Lander（GGL）のライセンスを所持しておらず、したがってドイツ市場では合法的なプロバイダーではありません。2021年のドイツギャンブル州条約（GlüStV 2021）は、許可されるプレイの範囲を非常に狭く定めています。特に、Kalshiが実践しているような、金融賭博とランダムボーナスの組み合わせは、GGLの監督下ではドイツでは考えられないでしょう。ドイツでは、オンラインスロットにはスピンあたり1ユーロという厳格な賭け金上限が適用され、LUGAS中央データベースを通じて監視される、全プロバイダーを対象とした月額1,000ユーロの入金上限があります。

ドイツで合法的にプレイしたい者は、GGLホワイトリストを厳守する必要があります。この許可を持たないプロバイダーは、ドイツのプレイヤー保護の対象とならず、ボーナスや支払いをめぐる紛争が発生した場合、法的な救済手段を完全に失う可能性があります。Kalshiは、ドイツの個人に保護を提供しない米国のCFTC法の下で運営されています。さらに、ここで説明されているような予測市場は、ドイツではしばしば違法なスポーツ賭博または禁止された金融賭博に分類されます。

GGLライセンスカジノにとっての意味

GGLライセンスを持つドイツのカジノは、透明性規則を厳守する必要があります。確率が不明確なチャンスベースのボーナスは、即時制裁につながります。Kalshiが米国でアフィリエイトモデルや変動ボーナスを実験している間、ドイツのオペレーターは、ボーナスの条件が平均的な消費者にとって明確で公正であることを保証する必要があります。Kalshiの例は、金融商品が規制されていないギャンブルに陥るのを防ぐための、中央監督の重要性を示しています。ドイツのプロバイダーは、法的確実性とLUGAS要件への準拠を通じて、そのようなグレーマーケット慣行から明確に差別化できます。