Kalshi 违抗 CFTC 警告：最高 2,000 美元的随机奖金面临审查

美国对预测市场的监管辩论已进入新转折点。作为事件合约领域的领先者，Kalshi 尽管收到了商品期货交易委员会（CFTC）在 2026 年 8 月发出的明确警告，但仍坚持备受争议的奖金结构。监管机构认为，类似赌博的基于机会的奖励违反了持牌交易所的标准。主要媒体机构充当合作伙伴，同时从联盟佣金中获利，这尤其值得注意。

自 8 月 12 日起，CFTC 市场监管部的一份咨询意见指出，奖励不应依赖于机会。Kalshi 在很大程度上忽视了这一点，并在 10 月继续提供促销代码，用户在存入 10 美元并交易 25 美元后即可获得随机奖金。这些奖励的范围从 10 美元到最高 2,000 美元不等。批评人士指出，各种奖励等级的概率通常不透明，这强化了促销活动的赌博性质。

数字与事实

幕后的具体数字说明了冲突的规模。在之前 500 美元的奖金版本中，内部文件显示 70% 的申领者仅获得 15 美元，而只有 0.35% 的人获得了最高 500 美元的奖励。对于当前的 2,000 美元促销活动，尚未公布此类概率。另一个敏感点是交易量：CNN 估计，截至当时，今年 18 至 21 岁的 Kalshi 客户在该平台上已交易了 54 亿美元。这一数字加剧了政治家们对预测市场可能使年轻成年人赌博常态化的担忧。

Kalshi 部分回应了压力，并于 9 月 28 日向 CFTC 提交文件，要求不早于 10 月 13 日终止其销量激励计划。然而，注册奖金仍然有效。与 CBS News 的关系受到审查，CBS News 将 Kalshi 作为其中期选举数据的官方预测市场赞助商。与此同时，CBS Sports 发布带有联盟链接的文章，为新注册用户赚取佣金。

背景

冲突已酝酿一段时间。早在 5 月，就有五名民主党议员警告新闻编辑室与投注平台之间此类合作关系的危险。CFTC 在 8 月的信函中强调，交易所不得使用转盘促销或其他类似游戏的功能来确定奖励金额。

„奖励不应使用转盘促销或其他方式，其中奖励金额通过随机或类似游戏的功能确定。“ - 未具名工作人员，CFTC 市场监管部

此外，纽约市议会还对Kalshi、Polymarket及其他提供商的广告行为进行了调查。法律形势依然复杂，因为CFTC的咨询意见反映的是工作人员的观点，但技术上尚未成为委员会的正式规定。Kalshi在提交的文件中强调，它支持针对基于恐怖主义或暗杀的市场制定明确的监管规定，但反对对事件合约进行一概而论的禁止，认为这将把流动性推向离岸市场。

对德国玩家的意义

对德国玩家而言，Kalshi的处境主要是一个警示信号。Kalshi并未获得Gemeinsame Glucksspielbehorde der Lander（GGL）的许可，因此在德国市场并非合法提供商。德国2021年博彩州条约（GlüStV 2021）对何为允许的游戏设定了极其狭窄的界限。特别是Kalshi所采用的金融投注与随机奖金相结合的方式，在德国GGL的监管下是不可想象的。在德国，在线老虎机每轮投注上限严格为1欧元，所有提供商的月存款上限为1000欧元，通过LUGAS中央数据库进行监控。

任何希望在德国合法玩游戏的人都必须严格遵守GGL白名单。没有此许可证的提供商不受德国玩家保护，这可能导致在涉及奖金或支付的争议中完全丧失法律追索权。Kalshi在美**国CFTC法律下运作，该法律不为德国私人提供任何保护。此外，此处描述的预测市场在德国通常被归类为非法体育博彩或禁止的金融投注。

对GGL许可赌场意味着什么

拥有GGL许可的德国赌场必须严格遵守透明度规定。概率不明确的基于机会的奖金将导致立即制裁。虽然Kalshi在美国尝试联盟模式和可变奖金，但德国运营商必须确保其奖金条款对普通消费者来说清晰公平。Kalshi的例子表明了中央监督对于防止金融产品滑入不受监管的博彩领域的重要性。德国提供商可以通过其法律确定性和对LUGAS要求的遵守，与此类灰色市场行为明确区分开来。