SEC odobril korporativne opcijske dogodke Cboe kljub pravnim izzivom v Kentuckyju

Pokrajina finančnih izvedenih finančnih instrumentov se radikalno spreminja, saj je ameriška komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) odobrila predlog Cboeja za uvrstitev opcij, vezanih na poslovno uspešnost. Ta poteza dejansko prinaša trgovanje v slogu napovednih trgov na glavno regulirano borzo vrednostnih papirjev. Maloprodajni vlagatelji bodo kmalu lahko zavzeli pozicije glede specifičnih poslovnih izidov, ne le glede cen delnic. Pričakuje se, da bo Robinhood vodil pot kot prvi posrednik, ki bo omogočil te nove produkte za maloprodajne uporabnike, kar signalizira novo dobo trgovanja, temelječega na dogodkih, znotraj finančnega sektorja.

Vendar pa, medtem ko se na zvezni ravni odpirajo ena vrata, se lahko v državnih jurisdikcijah zapirajo druga. V Kentuckyju je zvezni sodnik magistrat nedavno priporočil, da se izvršilne tožbe proti velikanom napovednih trgov Kalshi in Polymarket vrnejo v državna sodišča. Ta priporočilo sledi ključni odločitvi Šestega okrožnega sodišča z dne 25. septembra glede zvezne preempcije v skladu z Zakonom o trgovanju s terminskimi pogodbami. Če okrožni sodnik sprejme to ugotovitev, bi lahko operaterji kmalu občutili pritisk k izvajanju strogega geofencinga in spoštovanju lokalnih zakonov o hazardnih igrah, podobno kot omejitve, ki že veljajo v Nevadi in Washingtonu.

Številke in dejstva

Nove pogodbe Cboe bodo sprva zajemale 23 visokoprofilnih podjetij. Vlagatelji lahko stavijo na podrobne podatke, kot so prodaja Applovih iPhonov, prihodki od oglaševanja na YouTubu ali zaslužki Nvidie iz podatkovnih centrov. Za spodbujanje sprejetja sta se Cboe in Robinhood zavezala, da bosta do konca leta 2026 oprostila vseh provizij za trgovanje s temi opcijami za korporativne dogodke. Ta agresivna cenovna strategija poudarja konkurenčni pritisk, ki ga tradicionalne borze izvajajo na novejše, nišne napovedne platforme.

Na pravni fronti se pritisk stopnjuje tudi drugod. Underdog, še en pomemben igralec na tem področju, je vložil tožbo na zvezno sodišče 13. oktobra. Ta ukrep je bil neposreden odgovor na pismo o prenehanju in opustitvi, ki ga je 9. oktobra izdala tennessejska sveta za športne stave. Tennessee je podjetju grozil z znatnimi globami, civilnimi kaznimi in celo kazenskimi preiskavami, poleg potencialne preklicitve svoje licence za fantazijske športe. Underdog trdi, da njegove pogodbe o dogodkih ne spadajo pod pristojnost državnega organa za izvajanje zakonov o hazardnih igrah, pri čemer navaja nedavna pravila CFTC.

Ozadje

Osrednje vprašanje ostaja jurisdikcijski vlečni boj med SEC in Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami (CFTC). Medtem ko bodo novi produkti Cboe pod nadzorom SEC kot vrednostni papirji, številni drugi produkti napovednih trgov spadajo pod okvir CFTC, ki temelji na blagu. Predsednik SEC Paul Atkins je pojasnil, da trenutna odobritev ni dokončna rešitev teh prekrivajočih se pooblastil.

„Naročilo SEC o odobritvi danes ne obravnava – in ne izključuje – pristojnosti CFTC nad pogodbami KPI.“ - Paul Atkins, predsednik SEC

Atkins je poudaril, da čeprav imata obe agenciji dolgo zgodovino spornih pristojnosti, bi ta odobritev lahko pomenila premik k boljši medagencijski kooperaciji. Medtem v Massachusettsu regulatorji preučujejo drugačno tehnološko področje. Komisija za igre na srečo Massachusetts je poslala pisma vsem licenciranim športnim stavnicam, v katerih zahteva podrobne informacije do 3. novembra o tem, kako uporabljajo umetno inteligenco in strojno učenje v svojih trženjskih strategijah, zlasti glede vedenjskega ciljanja in varoval za odgovorno igro.

Zakaj je to pomembno za nemške igralce

Za prebivalce Nemčije ti novi finančni stavni produkti ostajajo večinoma nedostopni zaradi strogih zahtev Meddržavne pogodbe o igrah na srečo 2021 (GlüStV 2021). Vsaka ponudba, ki združuje elemente stav in finančnih špekulacij, mora biti izrecno odobrena s strani Skupnega urada za igre na srečo zveznih držav (GGL). Trenutno platforme, kot sta Kalshi ali Polymarket, nimajo nemške licence, njihovi produkti pa se pogosto ne ujemajo z nemškimi definicijami dovoljenih stavnih trgov.

Nemške igralce spodbujamo, da uporabljajo le operaterje, navedene na uradnem seznamu GGL. Licencirani operaterji v Nemčiji zagotavljajo bistvena potrošniška varovala, kot je mesečna omejitev vplačil med ponudniki v višini 1.000 evrov, ki jo izvaja sistem LUGAS. Poleg tega je uporaba avtomatiziranih sistemov ali stav v slogu visokofrekvenčnega trgovanja v nemško reguliranem trgu strogo omejena, da se prepreči odvisnost od iger na srečo. Vključevanje s platformami iz tujine nima teh pravnih varnostnih mrež in bi lahko povzročilo finančno izgubo brez pravnega sredstva.

Kaj to pomeni za kazinoje z licenco GGL

Korak večjih ameriških borz, kot je Cboe, k sprejetju stav na napovedi ustvarja pritisk na evropske in nemške regulatorje, da razmislijo o prihodnosti "Kanalisierungsauftrag" (naloga usmerjanja). Ker mednarodni trgi ponujajo bolj dinamične in raznolike stavne možnosti, se povečuje tveganje, da bodo nemški igralci iskali te produkte na nezakonitih spletnih mestih iz tujine. Operaterji z licenco GGL se morajo držati strogih katalogov produktov, ki trenutno ne vključujejo stav na uspešnost podjetij. Ta razvoj bi lahko sčasoma sprožil razpravo o tem, ali se mora nemški pravni okvir razvijati, da bi vključil širši spekter pogodb, vezanih na dogodke, da bi ostal konkurenčen nereguliranemu trgu.