CEO da Broadcom, Hock Tan, compara investidores de IA a apostadores de cassino

O CEO da Broadcom, Hock Tan, provocou uma intensa discussão no mundo financeiro ao comparar a atual onda de investimentos em inteligência artificial a uma ida ao casino. Falando num evento em Singapura na segunda-feira, Tan sugeriu que uma porção significativa do capital que flui para os laboratórios de IA está a ser gasta por pessoas que têm pouca compreensão do que realmente estão a financiar. Esta crítica surge num momento em que a indústria está a enfrentar um escrutínio crescente sobre a sustentabilidade das suas despesas de capital maciças.

Tan visou especificamente a forma como as empresas estão atualmente a utilizar tokens de IA. Ele usou uma analogia relacionável para descrever a situação, comparando-a a uma criança numa sala de jogos de vídeo. Segundo Tan, quando os pais dão a uma criança 10 dólares em fichas, a criança muitas vezes gasta-as em dez minutos sem ter aprendido ou ganho nada substancial. Ele vê uma imagem espelhada deste comportamento em corporações modernas que estão a gastar pesadamente em serviços de IA sem um caminho claro para gerar retornos tangíveis ou valor duradouro.

"Muitos investidores não têm ideia no que estão a investir. Eles estabelecem expectativas muito extremas apenas para descobrir que é quase como se estivessem num casino." - Hock Tan, CEO da Broadcom

Números e Factos

A escala dos movimentos financeiros envolve somas impressionantes. Tan apontou para a OpenAI como um exemplo principal do paradoxo atual do mercado. Embora a empresa esteja a gerar uma receita anualizada de aproximadamente 50 mil milhões de dólares em setembro, continua a ser não lucrativa devido aos custos astronómicos associados ao treino de modelos de próxima geração. Esta falta de lucratividade, apesar da alta receita, contribuiu para uma queda de quase 4% no preço das ações da Broadcom na última quinta-feira. Na manhã de segunda-feira, as ações estavam a ser negociadas em cerca de 2% abaixo, a 356,28 dólares por ação.

Apesar dos seus avisos sobre o comportamento dos investidores, Tan permanece otimista quanto ao papel específico da Broadcom como fornecedora do hardware subjacente. Em setembro, a empresa projetou que a sua receita de chips de IA atingiria 58 mil milhões de dólares para o ano fiscal de 2026. Espera-se que este valor suba para 115 mil milhões de dólares em 2027 e atinja 230 mil milhões de dólares até 2028. Tan e o CEO da Intel, Lip-Bu Tan, notaram que a cadeia de abastecimento de hardware, particularmente para memória e processadores, provavelmente permanecerá restrita nos próximos dois a três anos devido à procura avassaladora dos centros de dados.

Background

A comparação entre investimentos de alto risco e jogos de azar tem sido um elemento básico do discurso financeiro, anteriormente dominado pelo setor de criptomoedas. No início de 2023, o falecido Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, pediu famosamente a proibição das criptomoedas, descrevendo-as como um contrato de jogo com uma vantagem para a casa de quase 100%. Sentimentos semelhantes foram ecoados por Fabio Panetta, do Banco Central Europeu, e Shaktikanta Das, Governador do Reserve Bank of India. O facto de estas comparações estarem agora a ser aplicadas ao setor da IA sinaliza uma mudança de sentimento. A recente decisão da Firmus Grid, uma empresa australiana de centros de dados apoiada pela Nvidia, de retirar a sua IPO de 5,5 mil milhões de dólares serve como um exemplo concreto da crescente cautela dos investidores em relação às avaliações de infraestrutura.

Por que é importante para os jogadores alemães

Para os residentes na Alemanha, a analogia de Hock Tan realça a diferença distinta entre bolhas financeiras especulativas e entretenimento regulamentado. Enquanto a indústria tecnológica lida com a volatilidade 'semelhante a casino', o mercado alemão de jogos de azar online é estritamente regido pelo Tratado Estadual sobre Jogos de Azar de 2021 (GlüStV 2021). Esta regulamentação garante que, ao contrário dos gastos imprudentes que Tan descreve, os jogadores alemães são protegidos por limites obrigatórios. O limite de depósito mensal de 1.000 euros e a aposta máxima de 1 euro por rodada são projetados para prevenir o próprio comportamento que Tan critica: a perda rápida e impensada de capital.

O que significa para os casinos licenciados pela GGL

Os operadores que detêm uma licença da GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) podem usar este discurso para destacar a sua própria transparência. Num cenário em que até mesmo os principais investimentos em tecnologia são comparados a jogos de azar devido à sua opacidade, os casinos alemães licenciados oferecem um ambiente altamente regulamentado com rácios de pagamento verificados. Para o mercado alemão, o foco permanece na segurança do jogador e na conformidade legal, distanciando a indústria da reputação de 'velho oeste' frequentemente associada a sites offshore não regulamentados em Malta ou Curaçao. Ao aderir à Lista Branca, estes operadores fornecem uma forma estruturada de entretenimento que contrasta fortemente com o frenesim especulativo que Tan observa no setor da IA.