規制

SEC、ケンタッキー州の法的課題の中でCboeの企業イベントオプションを承認

2026年10月15日6 Min.執筆: Lisa Lustich

編集チェック担当: Lisa Lustich最終確認: 2026年10月15日

SEC erlaubt Cboe Corporate-Wetten während Kentucky gegen Kalshi klagt

AI生成画像

SECは、23社の業績に連動したバイナリーオプションの上場をCboeに承認しました。一方、KalshiとPolymarketはケンタッキー州で州裁判所からの執行に直面しています。

米証券取引委員会（SEC）が、企業の業績に連動するオプションのリストをCboeが提案したことを承認したことで、金融デリバティブの世界は抜本的な変革を遂げつつあります。この動きにより、予測市場スタイルの取引が、主要な規制証券取引所に事実上導入されることになります。個人投資家は、株価だけでなく、特定の企業業績にも賭けられるようになります。Robinhoodは、これらの新しい商品を個人投資家向けに提供する最初の証券会社になると予想されており、金融セクターにおけるイベントベース取引の新時代の到来を告げています。

しかし、連邦レベルで一つの扉が開かれる一方で、州レベルでは他の扉が閉じられる可能性があります。ケンタッキー州では、連邦治安判事が最近、予測市場の大手であるKalshiとPolymarketに対する執行訴訟を州裁判所に戻すことを推奨しました。この推奨は、商品取引法に基づく連邦による先買権に関する9月25日の第六巡回区控訴裁判所の画期的な判決に続くものです。地方裁判事がこの判断を採用した場合、これらの事業者は、ネバダ州とワシントン州ですでに実施されている制限と同様に、厳格なジオフェンシングを導入し、地元のギャンブル法規を遵守するよう即座に圧力を受ける可能性があります。

数字と事実

新しいCboe契約は、当初23社の注目企業を対象とします。投資家は、AppleのiPhone販売台数、YouTubeの広告収入、Nvidiaのデータセンター収益などの詳細なデータポイントに賭けることができます。普及を促進するため、CboeとRobinhoodは、2026年末までこれらの企業イベントオプションのすべての取引手数料を免除することを約束しました。この積極的な価格設定戦略は、従来の取引所が、より新しくニッチな予測プラットフォームに対して、競争圧力をかけていることを強調しています。

法的な面でも、他の場所でも圧力が強まっています。この分野のもう一つの大手企業であるUnderdogは、10月13日に連邦裁判所に訴訟を提起しました。この訴訟は、10月9日にテネシー州スポーツ賭博評議会が発行した停止命令書に対する直接的な対応でした。テネシー州は、同社に多額の罰金、民事罰、さらには刑事捜査、そしてファンタジースポーツライセンスの剥奪の可能性を ameaceしています。Underdogは、最近のCFTCの規則制定を引用し、自社のイベント契約は州のギャンブル執行管轄権の対象にはならないと主張しています。

背景

中心的な問題は、SECと商品先物取引委員会（CFTC）との間の管轄権の綱引きのままです。Cboeの新しい商品はSECによって証券として監督されますが、他の多くの予測市場の商品はCFTCの商品ベースの枠組みの下にあります。SECのポール・アトキンズ委員長は、現在の承認はこれらの重複する権限の最終的な解決ではないと明確にしました。

「SECによる本日の承認命令は、KPI契約に対するCFTCの管轄権には対処しておらず、それを排除するものでもありません。」 - ポール・アトキンズ、SEC委員長

アトキンス氏は、両機関の間には管轄権を巡る長年の紛争の歴史があるものの、今回の承認は、機関間の協力を強化する動きを示唆する可能性があると指摘した。一方、マサチューセッツ州では、規制当局が異なる技術的フロンティアに目を向けている。マサチューセッツ州ゲーミング委員会は、すべてのライセンスを持つスポーツブックに対し、11月3日までに、マーケティング戦略、特に行動ターゲティングと責任あるギャンブルのセーフガードにおいて、人工知能（AI）と機械学習（ML）をどのように活用しているかについての詳細な情報を提供するよう書簡を送付した。

ドイツのプレイヤーにとっての意味

ドイツの居住者にとって、これらの新しい金融賭博商品は、2021年のギャンブルに関する国家条約（GlüStV 2021）の厳格な要件により、依然としてほとんどアクセスできません。賭けと金融投機の要素を組み合わせたオファーは、Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder（GGL）によって明示的に承認される必要があります。現在、KalshiやPolymarketのようなプラットフォームはドイツのライセンスを保有しておらず、その製品はしばしばドイツが許可する賭け市場の定義と衝突します。

ドイツのプレイヤーは、公式のGGLホワイトリストに掲載されているオペレーターのみを使用するように促されます。ドイツのライセンスを持つオペレーターは、LUGASシステムによって施行される、プロバイダーを横断した月額1,000ユーロのデポジット制限など、不可欠な消費者保護を提供します。さらに、ギャンブル依存症を防ぐために、ドイツの規制市場では、自動システムや高頻度取引スタイルの賭けの使用が厳しく制限されています。オフショアプラットフォームを利用しても、これらの法的セーフネットはなく、法的救済なしに金銭的損失を被る可能性があります。

GGLライセンスカジノにとっての意味

Cboeのような主要な米国取引所が予測スタイルの賭けを採用する動きは、欧州およびドイツの規制当局に「Kanalisierungsauftrag」（チャネリング・マンデート）の将来を検討するよう圧力をかけています。国際市場がよりダイナミックで多様な賭けの選択肢を提供するにつれて、ドイツのプレイヤーが不正なオフショアサイトでこれらの製品を求めるリスクが高まります。GGLライセンスオペレーターは、現在、企業業績賭博を含まない厳格な製品カタログを遵守する必要があります。この発展は、規制されていない市場との競争力を維持するために、ドイツの法的枠組みが、イベントベースの契約のより広い範囲を含むように進化する必要があるかどうかについての議論を最終的に引き起こす可能性があります。