CEO di Codere Online: L'approccio cauto ha salvato l'azienda dal caos brasiliano

Il panorama globale dell'iGaming ha recentemente assistito a uno dei suoi più significativi contraccolpi in Sud America. Il Brasile, una nazione di oltre 200 milioni di persone con un'immensa passione per lo sport, doveva diventare una pietra miliare del settore. Tuttavia, l'atteso lancio del mercato regolamentato all'inizio del 2025 si è trasformato in una storia ammonitrice. Aviv Sher, CEO dell'operatore quotato al Nasdaq Codere Online, ha ora parlato del perché la decisione della sua azienda di rimanere in disparte sia stata la mossa strategica corretta per i propri investitori.

Alla fine di settembre 2026, il presidente brasiliano Luiz Inacio Lula da Silva ha effettivamente bandito il settore con licenza, chiudendo un mercato che molti si aspettavano prosperasse. Questo improvviso cambiamento si è verificato nonostante le proiezioni secondo cui l'industria avrebbe contribuito con un massimo di 16 miliardi di BRL (circa 3,18 miliardi di dollari) in tasse al governo entro la fine del 2026. Per Sher, la mossa ha confermato i suoi sospetti di lunga data riguardanti l'instabilità normativa e l'incertezza fiscale della regione.

Numeri e fatti

La portata degli investimenti dei concorrenti internazionali è stata sbalorditiva. Flutter Entertainment, ad esempio, ha acquisito una partecipazione del 56 percento in NSX Group, il proprietario di Betnacional, per un affare valutato oltre 350 milioni di dollari. Anche altri grandi operatori come Entain, Betano, Betsson e Stake si sono assicurati una presenza in quello che credevano sarebbe stato un ambiente stabile. Codere Online, tuttavia, ha scelto di attenersi ai suoi mercati consolidati in Messico, Colombia, Panama e Argentina.

"Abbiamo evitato il peggio. La cosa peggiore è che il governo ha rotto un accordo con i marchi regolamentati che hanno investito centinaia di milioni nel paese con l'aspettativa di vedere ritorni nei prossimi anni, che si tratti di accordi di sponsorizzazione o contratti di marketing." - Aviv Sher, CEO di Codere Online

Sher sostiene che l'approccio conservativo adottato da Codere Online fosse necessario per proteggere il valore per gli azionisti. Crede che il successivo sconvolgimento in Brasile confermi la loro strategia. Mentre altri operatori hanno visto svanire i loro investimenti in marketing e sponsorizzazioni da un giorno all'altro, Codere Online è rimasta concentrata su mercati in cui il quadro normativo è più prevedibile e trasparente, come il Perù.

Contesto

Codere Online non sta rinunciando all'espansione in America Latina, ma sta diventando altamente selettiva. L'azienda opera attualmente nella città di Buenos Aires e punta a una licenza per l'intera provincia di Buenos Aires, che ospita il 40 percento della popolazione argentina. Tuttavia, il percorso è irto di difficoltà. La provincia limita il numero di licenze di gioco online a sole sette e una tassa del 2 percento sulle vincite alle slot online introdotta di recente minaccia di ridurre significativamente i profitti. Sher ha osservato che tali tasse potrebbero "quasi uccidere il business" riducendo i profitti di due terzi.

Nel frattempo, la situazione in Cile rimane un punto di frustrazione. Sebbene i piani di regolamentazione siano stati avviati nel 2021, il disegno di legge sul gioco d'azzardo online è ancora bloccato in un limbo politico. Sher ha sottolineato che, mentre il governo ritarda il processo formale, il mercato grigio continua a operare e persino a sponsorizzare squadre sportive locali, con una conseguente perdita di entrate fiscali per lo Stato. Codere Online è in attesa di un quadro normativo più redditizio e stabile prima di fare una mossa in Cile o in Uruguay.

Perché è importante per i giocatori tedeschi

Per i giocatori tedeschi, il caos in Brasile serve a ricordare l'importanza di giocare in un ambiente rigorosamente regolamentato. Il Trattato di Stato tedesco sul gioco d'azzardo (GlüStV 2021) offre un livello di sicurezza che mancava chiaramente nell'esperimento brasiliano. Scegliendo gli operatori presenti nella whitelist della GGL, i consumatori tedeschi sono protetti dal tipo di chiusure improvvise del mercato viste in Sud America. La GGL garantisce che i fondi dei giocatori siano al sicuro e che gli operatori rispettino rigorosi standard di responsabilità sociale.

Le caratteristiche chiave del sistema tedesco, come il limite di deposito inter-operatore di 1.000 euro al mese e il limite di puntata di 1 euro per le slot virtuali, potrebbero sembrare restrittive per alcuni, ma offrono un grado di protezione legale che i siti del mercato grigio non possono eguagliare. Come visto in Brasile, i mercati senza licenza o scarsamente regolamentati possono crollare o cambiare le regole all'istante, lasciando i giocatori senza alcun ricorso. La licenza GGL è un segno di stabilità ed equità in un mercato globale spesso volatile.

Cosa significa per i casinò con licenza GGL

Per gli operatori in possesso di una licenza GGL, la situazione in Brasile rafforza il valore dell'affidabilità del mercato tedesco. Sebbene l'onere fiscale in Germania sia significativo, è accompagnato dalla garanzia di un sistema legale funzionante. A differenza del Brasile, dove centinaia di milioni di investimenti nel marketing sono stati spazzati via da una decisione presidenziale, i casinò con licenza GGL possono costruire marchi a lungo termine sapendo che le regole del gioco sono stabilite per legge, non per decreto. L'attenzione di Codere Online verso una "regolamentazione organizzata" rispecchia lo spostamento verso mercati di alto livello come quello tedesco.