SEC odobrio Cboe korporativne opcije za događanja usred pravnih izazova u Kentuckyju

Krajolik financijskih izvedenica prolazi kroz radikalnu transformaciju jer je američka Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC) odobrila prijedlog Cboe-a za uvrštavanje opcija vezanih uz korporativne rezultate. Ovaj potez učinkovito donosi trgovanje u stilu prediktivnih tržišta na veliku, reguliranu burzu vrijednosnih papira. Maloprodajni investitori uskoro će moći zauzeti pozicije na temelju specifičnih korporativnih ishoda, a ne samo cijena dionica. Robinhood se očekuje da će predvoditi put kao prvi broker koji će omogućiti ove nove proizvode za maloprodajne korisnike, signalizirajući novo doba trgovanja temeljenog na događajima unutar financijskog sektora.

Međutim, dok se jedna vrata otvaraju na federalnoj razini, druge se mogu zatvarati u državnim jurisdikcijama. U Kentuckyju je federalni suac preporučio nedavno da se tužbe za provedbu zakona protiv divova prediktivnih tržišta Kalshi i Polymarket vrate u državni sud. Ova preporuka slijedi ključnu odluku Šestog kruga od 25. rujna u vezi s federalnom preupotrebom prema Zakonu o robnim burzama. Ako okružni sudac usvoji ovaj nalaz, operateri bi se mogli suočiti s neposrednim pritiskom da implementiraju strogo geofencing i pridržavaju se lokalnih zakona o kockanju, slično ograničenjima koja su već na snazi u Nevadi i Washingtonu.

Brojke i činjenice

Novi Cboe ugovori početno će pokrivati 23 visokoprofilne tvrtke. Investitori mogu ulagati na temelju detaljnih podataka kao što su prodaja iPhonea tvrtke Apple, prihod od oglašavanja na YouTubeu ili zarada Nvidije od podatkovnih centara. Kako bi potaknuli prihvaćanje, i Cboe i Robinhood obvezali su se na ukidanje svih naknada za trgovanje ovim korporativnim opcijama do kraja 2026. godine. Ova agresivna strategija određivanja cijena naglašava konkurentski pritisak koji tradicionalne burze stavljaju na novije, nišne prediktivne platforme.

Na pravnom planu, pritisak raste i drugdje. Underdog, još jedan glavni igrač u ovom prostoru, podnio je tužbu saveznom sudu 13. listopada. Ova akcija bila je izravan odgovor na pismo o obustavi i odustajanju koje je izdalo Vijeće za sportsko klađenje Tennesseeja 9. listopada. Tennessee je tvrtki prijetio značajnim novčanim kaznama, građanskim kaznama, pa čak i kaznenim istragama, uz potencijalno ukidanje njezine licencije za fantasy sportove. Underdog tvrdi da njegovi ugovori o događajima ne potpadaju pod državni autoritet za provedbu zakona o kockanju, navodeći nedavna pravila CFTC-a.

Pozadina

Središnje pitanje ostaje jurisdikcijski sukob između SEC-a i Komisije za trgovanje robnim fjučersima (CFTC). Dok će novi proizvodi Cboe-a biti pod nadzorom SEC-a kao vrijednosni papiri, mnogi drugi proizvodi prediktivnih tržišta potpadaju pod okvir CFTC-a temeljen na robama. Predsjednik SEC-a Paul Atkins pojasnio je da trenutno odobrenje nije konačno rješenje ovih preklapajućih ovlasti.

“Nalog SEC-a za odobrenje danas ne rješava – i ne isključuje – jurisdikciju CFTC-a nad KPI ugovorima.” - Paul Atkins, Predsjednik SEC-a

Atkins je napomenuo da, iako te dvije agencije imaju dugu povijest sporova oko jurisdikcije, ovo odobrenje bi moglo signalizirati pomak prema boljoj međuresornoj suradnji. U međuvremenu, u Massachusettsu, regulatori promatraju drugačiji tehnološki teren. Komisija za igre na sreću Massachusettsa poslala je pismo svim licenciranim sportskim kladionicama tražeći detaljne informacije do 3. studenog o tome kako koriste umjetnu inteligenciju i strojno učenje u svojim marketinškim strategijama, posebno u vezi s ciljanjem ponašanja i zaštitom odgovornog kockanja.

Zašto je to važno za njemačke igrače

Za stanovnike Njemačke, ovi novi financijski proizvodi za klađenje ostaju uglavnom nedostupni zbog strogih zahtjeva Međudržavnog ugovora o kockanju 2021. (GlüStV 2021). Svaka ponuda koja kombinira elemente klađenja i financijske špekulacije mora biti izričito odobrena od strane Zajedničkog ureda za igre na sreću država (GGL). Trenutno, platforme poput Kalshi ili Polymarket nemaju njemačku licencu, a njihovi proizvodi često su u sukobu s njemačkim definicijama dopuštenih tržišta klađenja.

Njemački igrači se potiču da koriste samo operatere navedene na službenom GGL bijelom popisu. Licencirani operateri u Njemačkoj pružaju bitnu zaštitu potrošača, poput međusobnog mjesečnog limita uplate od 1.000 eura koji provodi LUGAS sustav. Nadalje, upotreba automatiziranih sustava ili klađenja u stilu visokofrekventnog trgovanja strogo je ograničena na njemačkom reguliranom tržištu kako bi se spriječila ovisnost o kockanju. Sudjelovanje u offshore platformama nema ove pravne zaštitne mreže i moglo bi rezultirati financijskim gubitkom bez pravnog lijeka.

Što to znači za GGL-licencirane kockarnice

Potez velikih američkih burzi poput Cboe da usvoje predviđanje putem klađenja vrši pritisak na europske i njemačke regulatore da razmotre budućnost „Kanalisierungsauftrag“ (nalog za kanaliziranje). Kako međunarodna tržišta nude dinamičnije i raznovrsnije opcije klađenja, raste rizik da će njemački igrači tražiti te proizvode na ilegalnim offshore stranicama. GGL-licencirani operateri moraju se pridržavati krutih kataloga proizvoda, koji trenutno ne uključuju klađenje na korporativne rezultate. Ovaj razvoj bi mogao na kraju potaknuti debatu o tome treba li njemački pravni okvir evoluirati kako bi uključio širi spektar ugovora temeljenih na događajima kako bi ostao konkurentan u odnosu na neregulirano tržište.