SEC kiidab heaks Cboe ettevõtte sündmuste optsioonid Kentucky kohtuvaidluste taustal

Finantsderivatiivide maastik on läbi tegemas radikaalset muutust, kuna USA väärtpaberite ja börside komisjon (SEC) on heaks kiitnud Cboe ettepaneku noteerida ettevõtte tulemuslikkusele seotud optsioonid. See samm toob sisuliselt ennustus-turu stiilis kauplemise suurele reguleeritud väärtpaberibörsile. Jaeinvestorid saavad peagi teha panuseid konkreetsete ettevõtete tulemuste peale, mitte ainult aktsiahindade peale. Eeldatakse, et Robinhood juhib seda uut teed esimese maaklerina, kes neid uusi tooteid jaeinvestoritele vahendab, märkides uut ajastut sündmustepõhises kauplemises finantssektoris.

Kuid samal ajal, kui föderaalne uks avaneb, võivad osariikide jurisdiktsioonides teised sulguda. Kentuckys soovitas föderaalne magistraadikohtunik hiljuti ennustus-turujate Kalshi ja Polymarket vastu suunatud jõustamiskaebused tagasi osariigi kohtusse saata. See soovitus järgneb Sixth Circuit'i otsustavale otsusele 25. septembril föderaalse eelõiguse kohta vastavalt Commodity Exchange Act'ile. Kui piirkondlik kohtunik selle leiuga nõustub, võivad operaatorid sattuda otsese surve alla ranget geopiirangut rakendama ja järgima kohalikke hasartmänguseadusi, mis on sarnased Nevada ja Washingtoni juba kehtivate piirangutega.

Numbrid ja faktid

Uued Cboe lepingud hõlmavad algselt 23 kõrgetasemelise ettevõtte andmeid. Investorid saavad panustada üksikasjalikele andmepunktidele, nagu Apple'i iPhone'i müüginumbrid, YouTube'i reklaamitulu või Nvidia andmekeskuste tulud. Kasutuselevõtu edendamiseks on nii Cboe kui ka Robinhood lubanud loobuda kõigist tehingutasudest nende ettevõtte sündmuste optsioonide eest kuni 2026. aasta lõpuni. See agressiivne hinnastrateegia rõhutab traditsiooniliste börside konkurentsisurvet uuematele nišituru ennustusplatvormidele.

Juriidilisel rindel kasvab surve ka mujal. Underdog, veel üks selle valdkonna suur tegija, esitas 13. oktoobril föderaalkohtusse hagi. See tegevus oli otsene vastus Tennessee spordiennustuse nõukogu 9. oktoobril välja antud tegevuse lõpetamise kirjale. Tennessee on ettevõttele ähvardanud märkimisväärsete trahvide, tsiviilkaristuste ja isegi kriminaaljuurdlustega, lisaks võimaliku fantaasiaspordilitsentsi tühistamisega. Underdog väidab, et nende sündmuslepingud ei kuulu osariigi hasartmängude jõustamisvolituste alla, viidates hiljutisele CFTC regulatsioonile.

Taust

Peamine küsimus on endiselt jurisdiktsiooniline võitlus SEC-i ja Commodity Futures Trading Commissioni (CFTC) vahel. Kuigi Cboe uusi tooteid hakkab SEC järelevalve all väärtpaberitena käsitama, langevad paljud teised ennustus-turutooted CFTC'i kaupade alusel tegutseva raamistiku alla. SEC esimees Paul Atkins selgitas, et praegune heakskiit ei ole nende kattuvate volituste lõplik lahendus.

“SEC-i tänane heakskiidu korraldus ei käsitle – ega välista – CFTC jurisdiktsiooni KPI lepingute üle.” - Paul Atkins, SEC esimees

Atkins märkis, et kuigi kahe ametkonna vahel on pikk jurisdiktsioonivaheliste vaidlustega ajalugu, võib see heakskiit tähendada sammu parema ametkondadevahelise koostöö poole. Vahepeal Massachusettsis uurivad reguleerivad asutused erinevat tehnoloogilist piiri. Massachusettsi hasartmängukomisjon on saatnud kirjad kõigile litsentseeritud spordiennustuse pakkujatele, paludes 1. novembriks üksikasjalikku teavet selle kohta, kuidas nad kasutavad tehisintellekti ja masinõpet oma turundusstrateegiates, eriti käitumisväärtuse sihtimise ja vastutustundliku hasartmängu turvamehhanismide osas.

Miks see on oluline Saksamaa mängijate jaoks

Saksamaa elanike jaoks jäävad need uued finantskasiino pakkumised rangete 2021. aasta hasartmängude riikidevahelise lepingu (GlüStV 2021) nõuete tõttu suuresti kättesaamatuks. Iga pakkumine, mis ühendab panustamise ja finantsspekulatsiooni elemente, peab olema ühise mänguasutuste föderatsiooni (GGL) poolt selgesõnaliselt volitatud. Praegu ei oma sellised platvormid nagu Kalshi või Polymarket Saksa litsentsi ja nende pakkumised on sageli vastuolus Saksamaa lubatud panustamisturgude määratlustega.

Saksa mängijaid kutsutakse üles kasutama ainult ametlikul GGL-i valgel lehel loetletud operaatoreid. Saksamaal litsentseeritud operaatorid pakuvad olulisi tarbijakaitsemeetmeid, nagu LUGAS-süsteemi poolt rakendatav pakkujaülene igakuine sissemakselimiit 1000 eurot. Lisaks on automatiseeritud süsteemide või kõrgsagedusliku kauplemisstiilis panustamise kasutamine Saksamaa reguleeritud turul rangelt piiratud, et vältida hasartmängusõltuvust. Välismaiste platvormidega suhtlemisel puuduvad need juriidilised turvaabinõud ja see võib kaasa tuua finantskahju ilma juriidilise abinõuta.

Mida see tähendab GGL-litsentsiga kasiinode jaoks

Suurte USA börside nagu Cboe samm ennustustüüpi panustamise kasutuselevõtul avaldab survet Euroopa ja Saksa reguleerivatele asutustele kaaluda "Kanalisierungsauftrag" (kanaliseerimismandaadi) tulevikku. Kuna rahvusvahelised turud pakuvad dünaamilisemaid ja mitmekesisemaid panustamisvõimalusi, suureneb risk, et Saksa mängijad otsivad neid tooteid ebaseaduslikelt välismaistelt saitidelt. GGL-litsentsiga operaatorid peavad järgima rangeid tootekatalooge, mis praegu ei sisalda ettevõtte tulemuslikkuse panustamist. See areng võib lõpuks vallandada arutelu selle üle, kas Saksa õigusraamistik peab arenema, et sisaldada laiemaid sündmustepõhiseid lepinguid, et jääda konkurentsivõimeliseks reguleerimata turuga.

Magistraadikohtunik soovitas nende juhtumid osariigi kohtusse üle viia, mis võib allutada need kohalikele hasartmänguseadustele. See võib kaasa tuua kohtumäärused ja geopiirangute nõude Kentucky osariigis.

Millist rolli mängib Robinhood selles?

Robinhoodilt oodatakse esimest jaemüüjat, kes hakkab neid Cboe ettevõtteürituste optsioone pakkuma. Nad on teatanud nende tehingute tasude loobumisest kuni 2026. aasta lõpuni, et meelitada ligi jaehuvilisi.

Kas need ettevõtteürituste optsioonid on Saksamaa mängijatele legaalsed?

Praegu pole need spetsiifilised USA reguleeritud tooted Saksamaal litsentseeritud. GlüStV 2021 alusel peaksid mängijad kasutama ainult GGL-litsentseeritud saite, mis järgivad rangelt reegleid, nagu 1000-eurone igakuine sissemaksepiirang.