SEC одобрява корпоративни опции за събития на Cboe на фона на правни предизвикателства в Кентъки

Финансовият пейзаж на дериватите претърпява радикална трансформация, тъй като Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) одобри предложението на Cboe за листване на опции, обвързани с корпоративното представяне. Този ход ефективно въвежда търговия в стил пазари за прогнози на голяма, регулирана борса за ценни книжа. Търговците на дребно скоро ще могат да заемат позиции по отношение на конкретни корпоративни резултати, а не само на цените на акциите. Очаква се Robinhood да поведе пътя като първия брокер, който ще улесни тези нови продукти за потребители на дребно, сигнализирайки нова ера на търговия, базирана на събития, във финансовия сектор.

Въпреки това, докато една врата се отваря на федерално ниво, други може да се затварят в щатските юрисдикции. В Кентъки федерален магистратски съдия наскоро препоръча съдебните дела за принудително изпълнение срещу гигантите на пазарите за прогнози Kalshi и Polymarket да бъдат върнати в щатския съд. Тази препоръка следва ключово решение на Шести апелативен съд от 25 септември относно федералното предимство съгласно Закона за търговия със стоки. Ако окръжният съдия приеме това заключение, операторите могат да бъдат изправени пред незабавен натиск да внедрят стриктно геозониране и да спазват местните закони за хазарта, подобно на ограниченията, които вече са активни в Невада и Вашингтон.

Цифри и факти

Новите договори на Cboe първоначално ще покриват 23 компании с висок профил. Инвеститорите могат да залагат на детайлни данни като продажбите на iPhone на Apple, приходите от реклама в YouTube или печалбите от центрове за данни на Nvidia. За да стимулират приемането, Cboe и Robinhood се ангажираха да отменят всички такси за търговия за тези опции за корпоративни събития до края на 2026 г. Тази агресивна ценова стратегия подчертава конкурентния натиск, който традиционните борси оказват върху по-нови, нишови платформи за прогнози.

На правния фронт натискът се увеличава и другаде. Underdog, друг основен играч в пространството, подаде съдебно дело във федерален съд на 13 октомври. Това действие беше пряк отговор на писмо за прекратяване и изоставяне, издадено от Съвета за спортни залагания на Тенеси на 9 октомври. Тенеси заплаши компанията със значителни глоби, граждански санкции и дори наказателни разследвания, заедно с потенциално отнемане на лиценза за фентъзи спортове. Underdog твърди, че неговите договори за събития не попадат под юрисдикцията за прилагане на законите за хазарта на щата, позовавайки се на скорошни правила на CFTC.

Контекст

Основният въпрос остава юрисдикционният възел между SEC и Комисията за търговия с фючърсни договори (CFTC). Докато новите продукти на Cboe ще бъдат надзиравани от SEC като ценни книжа, много други продукти на пазара за прогнози попадат под базираната на стоки рамка на CFTC. Председателят на SEC Пол Аткинс уточни, че настоящото одобрение не е окончателно решение на тези припокриващи се власти.

„Днешното решение за одобрение от SEC не засяга – и не изключва – юрисдикцията на CFTC върху KPI договорите.“ - Пол Аткинс, председател на SEC

Аткинс отбеляза, че докато двете агенции имат дълга история на юрисдикционни спорове, това одобрение може да сигнализира за ход към по-добро междуведомствено сътрудничество. Междувременно, в Масачузетс, регулаторите разглеждат различна технологична граница. Комисията по хазарта на Масачузетс е изпратила писма до всички лицензирани спортни букмейкъри с искане за подробна информация до 3 ноември относно това как те използват изкуствен интелект и машинно обучение в своите маркетингови стратегии, особено по отношение на поведенческото таргетиране и защитата на отговорния хазарт.

Защо това е важно за германските играчи

За жителите на Германия, тези нови финансови залози остават до голяма степен недостъпни поради строгите изисквания на Междудържавния договор за хазарта от 2021 г. (GlüStV 2021). Всяко предложение, което комбинира елементи на залагания и финансови спекулации, трябва да бъде изрично одобрено от Общото бюро за хазарт на федералните провинции (GGL). В момента платформи като Kalshi или Polymarket не притежават германски лиценз и техните продукти често противоречат на германските определения за допустими пазари за залагане.

Германските играчи са призовани да използват само оператори, изброени в официалния списък на GGL. Лицензираните оператори в Германия предоставят основни потребителски защити, като например междуплатформения месечен лимит за депозит от 1 000 евро, наложен от системата LUGAS. Освен това, използването на автоматизирани системи или залагания в стил високочестотна търговия е строго ограничено на регулирания германски пазар, за да се предотврати зависимостта от хазарт. Взаимодействието с офшорни платформи лишени от тези правни предпазни мрежи, може да доведе до финансова загуба без правно основание.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

Ходът на големите американски борси като Cboe да приемат залагания в стил прогнози оказва натиск върху европейските и германските регулатори да обмислят бъдещето на "Kanalisierungsauftrag" (мандат за канализиране). Тъй като международните пазари предлагат по-динамични и разнообразни възможности за залагане, рискът нараства, че германските играчи ще търсят тези продукти на незаконни офшорни сайтове. Операторите с лиценз от GGL трябва да се придържат към строги продуктови каталози, които в момента не включват залагания на корпоративни резултати. Това развитие може в крайна сметка да предизвика дебат дали германската правна рамка трябва да се развие, за да включи по-широк спектър от договори, базирани на събития, за да остане конкурентоспособна спрямо нерегулирания пазар.