DigiPlus Profit Warning: 经济压力冲击菲律宾线上博彩业

菲律宾的经济形势正在对上市博彩运营商DigiPlus Interactive Corp.在2026年的业绩造成沉重打击。尽管该公司各平台每月的活跃用户数量超出了预期，但玩家们明显在减少投注额。这一趋势已导致Maybank Securities的分析师大幅修改了对该公司的预测。该券商预计，随着菲律宾家庭预算压力持续不减，2026年下半年将尤其充满挑战。

尽管分析师评估认为DigiPlus的基本面依然稳固，但预计要到2027年才能出现明显复苏。支出受限并非博彩行业独有的问题，而是该国整体经济疲软的症状。高通胀率和经济增长缓慢已导致像在线宾果或体育博彩等休闲活动的可用收入急剧下降。这再次表明，即使是数字增长市场也无法幸免于经典的经济危机因素。

数字与事实

Maybank的具体调整是深刻的。分析师Raffy Mendoza将2026年的核心净利润预测下调了43%。到2027年，这一修正幅度甚至更大，达到48%。Maybank目前预计2026年的核心净利润为78亿菲律宾比索（约合1.243亿美元）。相比之下，预计2027年为86亿菲律宾比索。这些修正后的数字意味着今年将下降约39%，之后在2027年有望出现约10%的小幅复苏。

活跃用户数量与实际收入之间的差距尤为惊人。在2026年第二季度，月活跃用户数量稳定在575万。这远远超过了最初预测的475万。仅BingoPlus平台就拥有335万活跃用户，GameZone拥有183万，体育博彩分支ArenaPlus约有57万用户。然而，单纯的用户数量不足以弥补人均支出的下降。

„该公司面临的核心挑战并非平台上的用户数量，而是客户的消费金额。“ - Raffy Mendoza，Maybank Securities分析师

2026年第二季度，每活跃用户平均月支出（ARPU）仅为805菲律宾比索。Maybank此前假设该值为1,250菲律宾比索。平均支出的这种大幅下滑是2026年至2028年收入预测下调18%至32%的主要原因。

背景

DigiPlus 在菲律宾国内市场运营着一个广泛的产品组合。这包括在线宾果平台 BingoPlus、体育博彩提供商 ArenaPlus 以及专注于休闲和街机游戏的 GameZone。2026 年上半年，该公司报告收入为 329 亿比索，与去年同期相比下降了约 31%。息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降 40% 至 55 亿比索，而 EBITDA 利润率从 19.0% 收窄至 16.7%。

未来潜在的希望在于实体扩张和国际投资。6 月，DigiPlus 与 International Entertainment Corp. 签署了价值 16 亿港元的永续债券认购协议。这可能使 DigiPlus 在控制马尼拉 La Vie Resort & Casino 的公司中获得 53.89% 的多数股权。巴西和南非的投资尚未纳入 Maybank 目前的预测，因为管理层的详细报告仍在等待中。尽管有全球扩张的雄心，但国内业务仍然是支柱，而国内业务目前正受到购买力疲软的影响。

这对德国玩家意味着什么

菲律宾的动荡对德国玩家的日常游戏体验没有直接影响，但它为市场稳定性敲响了警钟。在德国，自 2021 年《州赌博条约》（GlüStV 2021）颁布以来，市场一直受到严格监管。在这个国家，州赌博联合管理局（GGL）通过白名单确保了一个安全的环境。虽然通货膨胀正在菲律宾导致游戏行为的急剧变化，但通过 LUGAS 系统的每月 1000 欧元存款限额保护了德国客户免受过度消费。每轮虚拟老虎机 1 欧元的投注限额也确保了更好的预算控制。

任何希望在德国在线玩游戏的人都应仅选择持有 GGL 许可证的提供商。这些赌场在玩家保护和公平性方面受到严格控制。没有德国许可证的平台，例如来自库拉索或马耳他博彩管理局（MGA）的平台，通常提供更高的限额，但没有德国的安全网。DigiPlus 的情况表明，经济压力常常导致更冒险的商业行为或储蓄，这就是为什么像德国这样的监管市场的稳定性对于玩家资金的安全至关重要。

这对 GGL 授权的赌场意味着什么

德国GGL许可的赌场可以从DigiPlus危机中吸取教训：仅用户增长并不能保证可持续的成功。当经济状况变得更加困难时，客户忠诚度比积极获取新客户更重要。Maybank在其报告中强调，DigiPlus的复苏将取决于更高的玩家留存率和人均支出的增加。在德国，法律限制更严格地界定了这一范围，迫使运营商提高运营效率，专注于质量而非纯粹的数量。在危机时期，通过合规性实现的长期稳定性，其价值往往超过通过不受监管的扩张实现的短期收入增长。