CEO-ul Broadcom, Hock Tan, compară investitorii în AI cu jucătorii de la cazino

CEO-ul Broadcom, Hock Tan, a stârnit discuții intense în lumea financiară, comparând actualul val de investiții în inteligența artificială cu o excursie la cazinou. Vorbind la un eveniment din Singapore, luni, Tan a sugerat că o porțiune semnificativă din capitalul care curge spre laboratoarele AI este cheltuită de oameni care înțeleg puțin ce finanțează de fapt. Această critică vine într-un moment în care industria se confruntă cu o examinare sporită a sustenabilității cheltuielilor sale masive de capital.

Tan a vizat în mod specific modul în care întreprinderile utilizează în prezent jetoane AI. El a folosit o analogie ușor de înțeles pentru a descrie situația, comparând-o cu un copil într-o sală de jocuri arcade. Potrivit lui Tan, atunci când părinții dau unui copil jetoane în valoare de 10 dolari, copilul le cheltuiește adesea în decurs de zece minute, fără să fi învățat sau câștigat ceva substanțial. El vede o imagine în oglindă a acestui comportament în corporațiile moderne care cheltuiesc masiv pe servicii AI fără o cale clară de a genera randamente tangibile sau valoare durabilă.

„Mulți investitori nu au idee în ce investesc. Ei stabilesc așteptări extreme, doar pentru a descoperi că este aproape ca și cum ar fi într-un cazinou.” - Hock Tan, CEO Broadcom

Numere și Fapte

Scara mișcărilor financiare implică sume uluitoare. Tan a indicat OpenAI ca un exemplu principal al paradoxului pieței actuale. Deși compania generează o cifră de afaceri anualizată de aproximativ 50 miliarde USD începând din septembrie, rămâne neprofitabilă din cauza costurilor astronomice asociate cu antrenarea modelelor de generație următoare. Această lipsă de profitabilitate, în ciuda veniturilor mari, a contribuit la o scădere de aproape 4% a prețului acțiunilor Broadcom joi trecută. Luni dimineață, acțiunile se tranzacționau în scădere cu aproximativ 2%, la 356,28 USD pe acțiune.

În ciuda avertismentelor sale privind comportamentul investitorilor, Tan rămâne optimist cu privire la rolul specific al Broadcom ca furnizor de hardware de bază. În septembrie, compania a prognozat că veniturile din cipuri AI vor ajunge la 58 miliarde USD pentru anul fiscal 2026. Această cifră se așteaptă să crească la 115 miliarde USD în 2027 și să atingă 230 miliarde USD până în 2028. Tan și CEO-ul Intel, Lip-Bu Tan, au remarcat amândoi că lanțul de aprovizionare cu hardware, în special pentru memorie și procesoare, va rămâne probabil constrâns pentru următorii doi până la trei ani, din cauza cererii copleșitoare din centrele de date.

Context

Comparația dintre investițiile cu risc ridicat și jocurile de noroc a fost un element de bază al discursului financiar, dominat anterior de sectorul criptomonedelor. La începutul anului 2023, regretatul Charlie Munger de la Berkshire Hathaway a cerut în mod faimos interzicerea criptomonedelor, descriindu-le ca fiind un contract de jocuri de noroc cu un avantaj de aproape 100% pentru casinoul de stat. Sentimente similare au fost exprimate de Fabio Panetta de la Banca Centrală Europeană și Shaktikanta Das, Guvernatorul Rezervei Băncii Indiei. Faptul că aceste comparații sunt acum aplicate sectorului AI semnalează o schimbare de sentiment. Decizia recentă a Firmus Grid, o companie australiană de centre de date susținută de Nvidia, de a retrage IPO-ul său de 5,5 miliarde de dolari servește ca un exemplu concret de prudență crescândă a investitorilor cu privire la evaluările infrastructurii.

De ce contează pentru jucătorii germani

Pentru rezidenții din Germania, analogia lui Hock Tan subliniază diferența distinctă dintre bulele financiare speculative și divertismentul reglementat. În timp ce industria tehnologică se confruntă cu o volatilitate „asemănătoare cazinoului”, piața germană de jocuri de noroc online este strict guvernată de Tratatul de Stat privind Jocurile de Noroc 2021 (GlüStV 2021). Această reglementare asigură că, spre deosebire de cheltuielile nechibzuite pe care le descrie Tan, jucătorii germani sunt protejați de limite obligatorii. Limita lunară de depunere de 1.000 de euro și miza maximă de 1 euro pe rotire sunt concepute pentru a preveni exact comportamentul pe care Tan îl critică: pierderea rapidă și necugetată a capitalului.

Ce înseamnă pentru cazinourile licențiate GGL

Operatorii care dețin o licență de la GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) pot folosi acest discurs pentru a-și evidenția propria transparență. Într-un peisaj în care chiar și investițiile majore în tehnologie sunt comparate cu jocurile de noroc din cauza opacității lor, cazinourile germane licențiate oferă un mediu extrem de reglementat, cu rapoarte de plată verificate. Pentru piața germană, accentul rămâne pe siguranța jucătorilor și conformitatea legală, distanțând industria de reputația de „eldorado sălbatic” adesea asociată cu site-urile offshore nereglementate din Malta sau Curacao. Prin respectarea Listei Albe, acești operatori oferă o formă structurată de divertisment care contrastează puternic cu frenezia speculativă pe care Tan o observă în sectorul AI.

Ce rol joacă OpenAI în acest scepticism de piață?

OpenAI raportează venituri anuale de 50 de miliarde de dolari, totuși continuă să piardă bani din cauza costurilor ridicate de antrenare a modelelor. Acest lucru creează o teamă de „decalaj de venituri” în rândul investitorilor, care se îngrijorează de profitabilitatea pe termen lung.

De ce a fost anulată IPO-ul Firmus Grid?

Compania australiană de centre de date, susținută de Nvidia, și-a retras planurile de IPO de 5,5 miliarde de dolari. Această mișcare a fost rezultatul scepticismului crescând al investitorilor cu privire la evaluările ridicate ale infrastructurii legate de AI.

Cum diferă reglementarea germană de investițiile speculative în tehnologie?

Spre deosebire de riscurile nereglementate din bulele tehnologice, jocurile de noroc germane sunt strict controlate de GlüStV 2021. Operatorii licențiați trebuie să impună o limită de depunere lunară de 1.000 de Euro și o limită de 1 Euro pe rotire pentru a asigura protecția jucătorilor și siguranța financiară.