Melco Resorts سٹی آف ڈریمز منیلا کی فروخت پر غور کر رہا ہے تاکہ قرض کم کیا جا سکے

میلکو ریزورٹس اینڈ انٹرٹینمنٹ کی قیادت اپنے بیلنس شیٹ کو دوبارہ ترتیب دینے کے لیے کافی دباؤ میں ہے۔ اگرچہ عالمی گیمنگ مارکیٹس میں بحالی کے آثار نظر آئے ہیں، لیکن بھاری ذمہ داریاں کمپنی کی مالی صحت پر بوجھ بنی ہوئی ہیں۔ سی پورٹ ریسرچ پارٹنرز کی حالیہ جائزوں کے مطابق، سٹی آف ڈریمز منیلا انٹیگریٹڈ ریزورٹ سے دستبردار ہونا طویل مدتی استحکام کو یقینی بنانے کے لیے بنیادی ذریعہ ثابت ہو سکتا ہے۔ اگرچہ فلپائن کی یہ پراپرٹی 2026 کی دوسری سہ ماہی میں توقعات سے تجاوز کر گئی، لیکن ماہرین اسے تیزی سے مکاؤ میں بنیادی کاروبار سے توجہ ہٹانے کا سبب سمجھ رہے ہیں۔

یہ فروخت کا عمل میلکو کے لیے کوئی نیا تصور نہیں ہے۔ کمپنی نے گزشتہ سال بھی اثاثے کو اتارنے کی کوشش کی تھی، لیکن کوئی لین دین مکمل نہیں ہوا۔ سینئر اینالسٹ وٹالی عمانسکی اس بات پر زور دیتے ہیں کہ ماضی کی یہ ناکامی ایک نئی کوشش سے نہیں روکنی چاہیے۔ ابتدائی طور پر طلب کردہ قدر سے کم پر بھی، ایک لین دین سے کافی قدر پیدا ہوگی۔ اسٹریٹجک ترجیح واضح طور پر قرض میں کمی ہے، جس میں دوسری سہ ماہی کے آخر میں 7.1 بلین ڈالر کے مجموعی قرضے ہیں۔ اگرچہ یہ 2023 کے اوائل میں 7.9 بلین ڈالر سے کم ہے، لیکن فروخت کے ذریعے کمی کی رفتار کو نمایاں طور پر تیز کیا جا سکتا ہے۔

اعداد و شمار اور حقائق

آپریٹنگ میٹرکس جو کہ دوسری سہ ماہی کے لیے ہیں ایک ملے جلے رجحان کو پیش کرتے ہیں۔ جبکہ منیلا میں ایڈجسٹڈ پراپرٹی ایبٹ ڈا (EBITDA) میں سال بہ سال 9 فیصد کا اضافہ ہوا، لیکن اس سائٹ کو وی آئی پی (VIP) سیگمنٹ میں کمی کا سامنا کرنا پڑا۔ ہائی رولرز کے لیے رولنگ چپ والیوم سہ ماہی بہ سہ ماہی 25 فیصد گر گیا، جس کی ہولڈ ریٹ صرف 2 فیصد تھی۔ اس کے برعکس، ماس مارکیٹ والیوم مستحکم رہے۔ دریں اثنا، مکاؤ میں، میلکو کو مشکلات کا سامنا کرنا پڑا۔ وہاں آمدنی سال بہ سال 9 فیصد کم ہو کر 1.05 بلین ڈالر ہو گئی۔ مکاؤ میں پراپرٹی ایبٹ ڈا (EBITDA) 26 فیصد گر کر 249 ملین ڈالر ہو گیا۔ کمپنی کا مکاؤ میں گراس گیمنگ ریونیو (GGR) میں مارکیٹ شیئر 14.7 فیصد تک گر گیا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں ایک فیصد پوائنٹ کی کمی ہے۔

"سٹی آف ڈریمز منیلا کو فروخت کرنے سے میلکو کی قرض میں کمی تیز ہو سکتی ہے اور کمپنی کو مکاؤ میں اپنے بنیادی آپریشنز پر زیادہ وسائل مرکوز کرنے کی اجازت مل سکتی ہے۔" - وٹالی امانسکی، سینئر اینالسٹ ایٹ سیپورٹ ریسرچ پارٹنرز

فلپائن اور مکاؤ کے علاوہ، قبرص نے ایک روشن پہلو پیش کیا۔ مشرق وسطیٰ میں علاقائی تنازعات کے باوجود، وہاں EBITDA میں سال بہ سال 60 فیصد اضافہ ہوا۔ اس کے باوجود، مکاؤ توجہ کا مرکز بنا ہوا ہے۔ مسابقتی رہنے کے لیے، میلکو مکاؤ میں سٹی آف ڈریمز میں REM ہوٹل جیسی نئی افتتاحات پر انحصار کر رہا ہے، جو اکتوبر کے لیے شیڈول ہے۔ تاہم، حریف خاموش نہیں بیٹھے، وہ مارکیٹنگ اور بنیادی ڈھانچے میں بھاری سرمایہ کاری کر رہے ہیں، جس سے منافع پر دباؤ جاری ہے۔

پس منظر

Melco نے باضابطہ طور پر سٹی آف ڈریمز منیلا کے لیے اسٹریٹجک متبادلات کے جائزے کا آغاز کر دیا ہے۔ کنسلٹنگ فرمز CBRE Capital Advisors اور Moelis & Company کو اس عمل میں مشورہ دینے کے لیے مقرر کیا گیا ہے۔ ڈیوڈ بین جیسے تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ اس حصے کی مالیت تقریباً 600 ملین ڈالر ہے۔ اس طرح کے نقدی کے بہاؤ سے 2026 کے آخر تک خالص لیوریج تناسب کو 3.5 گنا تک کم کیا جا سکتا ہے۔ یہ 2026 کے آخر تک شیئر ہولڈرز کو منافع کی ادائیگی دوبارہ شروع کرنے کے لیے ایک اہم سنگ میل ہوگا۔ اسٹریٹجک تبدیلی سے تھائی لینڈ میں ممکنہ توسیع کے لیے بھی سرمائے کو آزاد کیا جا سکتا ہے، جو فی الحال بڑے بین الاقوامی آپریٹرز کی طرف سے قریب سے نگرانی کی جانے والی مارکیٹ ہے۔

جرمن کھلاڑیوں کے لیے اس کی اہمیت

اگرچہ جرمن مارکیٹ پر براہ راست اثر محدود ہے، Melco کا معاملہ عالمی گیمنگ کارپوریشنوں کے لیے مالی استحکام اور واضح ضابطے کی اہمیت کو واضح کرتا ہے۔ جرمن کھلاڑی دنیا کے سب سے زیادہ سختی سے منظم ماحول میں کام کرتے ہیں۔ چونکہ 2021 کا جوئے پر بین ریاستی معاہدہ (GlüStV 2021) نافذ ہوا، اس کے بعد سے سخت کھلاڑیوں کے تحفظ کے قواعد لاگو ہوتے ہیں۔ ان میں مرکزی LUGAS ڈیٹا بیس کے ذریعے نگرانی کے تحت تمام فراہم کنندگان میں 1,000 یورو کی ماہانہ ڈپازٹ کی حد، اور ورچوئل سلاٹ مشینوں پر فی اسپن ایک یورو کی شرط کی حد شامل ہے۔

Melco جیسی عالمی کارپوریشنیں اکثر ایشیا یا حال ہی میں تھائی لینڈ جیسی تیز رفتار سے بڑھتی ہوئی مارکیٹوں پر توجہ مرکوز کرتی ہیں، کیونکہ جرمنی کے سخت قواعد فلپائن یا مکاؤ کے مقابلے میں منافع کے مارجن کو نمایاں طور پر محدود کرتے ہیں۔ تاہم، جرمنی کی مشترکہ جوئے بازی کے اتھارٹی آف دی اسٹیٹس (GGL) کے ذریعے جرمن ضابطہ تحفظ کی وہ سطح فراہم کرتا ہے جس میں اکثر ایشیائی مارکیٹوں میں کمی ہوتی ہے۔ جرمن صارفین کو ہمیشہ یہ یقینی بنانا چاہیے کہ وہ صرف GGL وائٹ لسٹ پر درج فراہم کنندگان کے ساتھ کھیلیں. مالٹا (MGA) یا کیورساؤ کے لائسنس والے آپریٹرز جرمنی میں ورچوئل سلاٹ اور آن لائن پوکر کے لیے مجاز نہیں ہیں اور گھریلو لائسنسنگ کے برابر تحفظ کی سطح فراہم نہیں کرتے ہیں۔

GGL-لائسنس یافتہ کیسینو کے لیے اس کا کیا مطلب ہے

GGL لائسنس والے آپریٹرز کے لیے، Melco کی صورتحال اس بات کو نمایاں کرتی ہے کہ بڑے پیمانے پر مارکیٹ پر توجہ مرکوز کرنا غیر مستحکم VIP سیگمنٹس پر انحصار کرنے کے مقابلے میں زیادہ مستحکم آمدنی کا ذریعہ ہو سکتا ہے۔ اگرچہ منیلا میں VIP کاروبار کمزور ہو رہا ہے، بڑے پیمانے پر مارکیٹ ایک قابل اعتماد ستون بنی ہوئی ہے۔ جرمنی میں GGL-لائسنس یافتہ کیسینو پہلے سے ہی اس بڑے پیمانے پر مارکیٹ پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں، کیونکہ موجودہ شرط اور ڈپازٹ کی حدوں کی وجہ سے ہائی رولر کی حکمت عملی کافی حد تک ناقابل عمل ہے۔ جرمن لائسنسنگ نظام کی طرف سے پیش کی جانے والی شفافیت اور قانونی یقین دہانی ایک قابل قدر اثاثہ ہے جسے سرمایہ کار عالمی غیر یقینی صورتحال کے وقت میں سراہ سکتے ہیں، یہاں تک کہ اگر مکاؤ کے مقابلے میں فی کھلاڑی منافع کم ہو۔

تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ میلکو کے حصص کی مالیت تقریباً 600 ملین ڈالر ہوگی۔ یہ رقم 2026 کے آخر تک کمپنی کے قرض کو نمایاں طور پر کم کرنے میں مدد کر سکتی ہے۔

مکاؤ میں کاروبار کی کارکردگی کیسی رہی ہے؟

مکاؤ کی آمدنی 9 فیصد کم ہو کر 1.05 بلین ڈالر ہو گئی، جبکہ EBITDA میں 26 فیصد کمی ہوئی۔ میلکو نے مقامی مقابلہ میں اضافے کی وجہ سے مارکیٹ کا حصہ بھی گنوایا۔

میلکو کب ڈیویڈنڈ کی ادائیگی دوبارہ شروع کرنے کا ارادہ رکھتا ہے؟

مینجمنٹ کا ہدف ہے کہ 2026 کے آخر تک شیئر ہولڈرز کو ڈیویڈنڈ کی ادائیگی دوبارہ شروع کی جائے، بشرطیکہ قرض میں کمی کے اہداف پورے ہوں۔

جرمن کھلاڑیوں کو بین الاقوامی مارکیٹوں کے مقابلے میں کیا تحفظ حاصل ہے؟

جرمنی میں، GlüStV 2021 کھلاڑیوں کو 1-یورو کی شرط کی حدوں اور ایک مرکزی اخراج ڈیٹا بیس کے ذریعے تحفظ فراہم کرتا ہے۔ میلکو جیسے بین الاقوامی آپریٹرز اکثر کم ریگولیٹڈ مارکیٹوں پر توجہ مرکوز کرتے ہیں، اسی لیے جرمن کھلاڑیوں کو GGL-وائٹ لسٹڈ فراہم کنندگان کے ساتھ ہی رہنا چاہیے۔