Kalshi کو جانچ پڑتال کا سامنا: $9.81 بلین ایتھر ٹریڈز کے لیے ڈیٹا چیلنجز کی وضاحت

کرپٹو ڈیریویٹوز اور پیشن گوئی کے بازاروں کی دنیا مارکیٹ کی سالمیت کے بارے میں نئے سوالات کا سامنا کر رہی ہے۔ Kalshi ٹریڈنگ پلیٹ فارم پر ایتھر پرپیچوئل مارکیٹ کی ایک تفصیلی تحقیقات میں ایسے نمونے سامنے آئے ہیں جو کمپنی کی سرکاری وضاحتوں کے برعکس ہیں۔ معاملے کے دل میں 1 اگست اور 30 ستمبر کے درمیان مشاہدہ کیے گئے 9.81 بلین ڈالر کے کل لین دین ہیں۔ یہ رقم ایتھر کنٹریکٹ میں ٹریڈ کی گئی کل نوٹیشنل ویلیو کا 55.9 فیصد ہے۔ یہ خاص طور پر قابل ذکر ہے کہ یہ بھاری رقوم صرف چھ مخصوص ٹریڈ سائزز میں مرکوز تھیں۔

Kalshi نے پہلے کہا تھا کہ اس رویے کی وجہ مارکیٹ میکر کے مراعاتی پروگرام کی وجہ سے تھی۔ اس بیانیے کے مطابق، پیشہ ور تاجر بونس جمع کرنے کے لیے کم از کم سائز پر آرڈر دیتے تھے۔ تیز رفتار اداکار مبینہ طور پر ان کو سنبھال لیتے جب دوسری ایکسچینجز پر قیمتیں مارکیٹ میکر کے رد عمل ظاہر کرنے سے پہلے ہی بدل چکی ہوتی تھیں۔ تاہم، دستیاب ڈیٹا کا تجزیہ ایک مختلف کہانی بیان کرتا ہے۔ ان مقررہ سائز کو سنبھالنے والے تاجر صرف 33 فیصد معاملات میں ایتھر کی اسپاٹ-مفہوم قیمت سے آگے نکلے۔ ایک بے ترتیب موقع کا بینچ مارک 35 فیصد تھا۔ اس کا مطلب ہے کہ یہ مبینہ پرو ٹریڈرز شماریاتی سکہ پلٹنے سے بدتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔

اعداد و شمار اور حقائق

5.35 ملین ٹریڈز کے تجزیے سے پتہ چلتا ہے کہ Kalshi پر مخصوص ٹریڈ سائزز پر توجہ Binance یا Hyperliquid جیسی پختہ مارکیٹوں کے مقابلے میں انتہائی زیادہ ہے۔ جہاں Binance پر دن کے سب سے زیادہ ٹریڈ کیے جانے والے سائز کا حجم صرف 1.68 فیصد ہے، وہیں Kalshi میں یہ اعداد 55.8 فیصد تک پہنچ گیا۔ یہاں تک کہ Kalshi کے سب سے کم مرکوز دن پر، 9.3 فیصد پر، یہ اپنے حریفوں کی چوٹی کی قدروں سے تجاوز کر گیا۔ غالب ٹریڈ سائزز، بشمول 5,500 ڈالر، 5,425 ڈالر، اور 4,025 ڈالر جیسی رقم، مشاہداتی مدت کے دوران پانچ بار تبدیل ہوئی۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ ان تبدیلیوں میں سے چار رات 11:07 بجے اور 11:58 بجے ET کے درمیان آدھی رات سے کچھ دیر پہلے ہوئیں۔

مارکیٹ میکرز کے کردار کو خاص طور پر تنقیدی نظر سے دیکھا جاتا ہے۔ بارنارڈ کالج کے معاشیات کے پروفیسر راجیو سیٹھی نے اصل میں روادار اسنیپنگ کے نظریے کی حمایت کی تھی۔ انہوں نے تجویز دی کہ مارکیٹ میکرز پرانے کوٹس سے چھوٹے نقصانات کو قبول کر سکتے ہیں کیونکہ مراعاتی پروگرام کے انعامات ان نقصانات سے زیادہ تھے۔ تاہم، نئے ڈیٹا کا جائزہ لینے کے بعد، انہوں نے اس تھیسس کے بارے میں اہم شکوک کا اظہار کیا۔

"مجھے لگتا ہے کہ صرف اکاؤنٹ کی شناخت کنندگان ہی اسے فیصلہ کن طور پر طے کر سکتے ہیں، لیکن میں اپنے روادار اسنیپنگ کی وضاحت کے بارے میں شکوک کا شکار ہونا شروع کر رہا ہوں۔" - راجیو سیٹھی، معاشیات کے پروفیسر، بارنارڈ کالج

پس منظر

ایک پرپیچوئل فیوچر، یا پرپ، بغیر کسی میعاد کے اثاثہ کی قیمت پر شرط ہے۔ کلشی میں، وال اسٹریٹ جرنل کی جانب سے تقریباً دس لاکھ قریباً یکساں ٹریڈز کی رپورٹنگ کے بعد اس مارکیٹ کو جانچ کے دائرے میں لایا گیا۔ یہ اطلاع ہے کہ کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) تحقیقات کر رہا ہے۔ کلشی نے خود بیان دیا کہ اسے سازش یا واش ٹریڈنگ کا کوئی ثبوت نہیں ملا۔ اس کے باوجود، کمپنی نے 28 ستمبر کو اعلان کیا کہ وہ 13 اکتوبر سے پہلے یا اس کے بعد اپنے والیوم انسنٹیو پروگرام کو ختم کر دے گی۔ اگرچہ ڈیٹا براہ راست ہیرا پھیری کو ثابت نہیں کرتا ہے، سوال یہ ہے کہ ٹریڈرز ایسے حکمت عملیوں میں اربوں کیوں لگائیں گے جن سے مارکیٹ کا کوئی خاص فائدہ نہ ہو۔

جرمن کھلاڑیوں کے لیے اس کی کیا اہمیت ہے

جرمن کھلاڑیوں کے لیے جو کرپٹو اثاثوں یا پیشین گوئی کے بازاروں میں دلچسپی رکھتے ہیں، یہ کیس ان پلیٹ فارمز پر خطرات کو نمایاں کرتا ہے جو کافی حد تک ریگولیٹڈ نہیں ہیں۔ جرمنی میں، آن لائن جوئے بازی کو 2021 کے جوئے کے ریاستی معاہدے (GlüStV 2021) کے تحت سختی سے ریگولیٹ کیا جاتا ہے۔ جو کوئی بھی قانونی اور محفوظ طریقے سے کھیلنا چاہتا ہے اسے صرف ان فراہم کنندگان کا استعمال کرنا چاہیے جو ریاستوں کی مشترکہ جوئے بازی اتھارٹی (GGL) کی وائٹ لسٹ پر درج ہیں۔ یہ لائسنس یافتہ کیسینو واش ٹریڈنگ یا غیر منصفانہ گیمنگ کے حالات جیسے ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے سخت کنٹرول کے تابع ہیں۔

کرپٹو ایکسچینجز کے مبہم عمل کے برعکس، جرمن مارکیٹ LUGAS سسٹم اور 1,000 یورو کی ماہانہ ڈپازٹ کی حد کے ذریعے مالیاتی حد سے زیادہ بڑھنے کے خلاف اعلیٰ تحفظ فراہم کرتی ہے۔ ورچوئل سلاٹ کے فی راؤنڈ 1 یورو کی شرط کی حد یہ بھی یقینی بناتی ہے کہ خطرات قابل انتظام رہیں۔ جو لوگ GGL لائسنس کے بغیر پلیٹ فارمز پر کھیلتے ہیں، جیسے کہ Curacao یا Malta کے فراہم کنندگان، ان کے پاس قانونی علاج کے بہت کم اختیارات ہوتے ہیں اگر ٹریڈنگ ڈیٹا یا جیتنے کے امکانات حقیقت کی عکاسی نہیں کرتے ہیں۔

GGL-لائسنس یافتہ کیسینو کے لیے اس کا کیا مطلب ہے

جرمنی میں GGL-لائسنس یافتہ فراہم کنندگان کو اپنے رینڈم نمبر جنریٹرز اور گیم کے عمل کی شفافیت کے لیے اعلیٰ ترین تقاضوں کو پورا کرنا ہوگا۔ کلشی جیسے کیسز ظاہر کرتے ہیں کہ ریاستی نگرانی کتنی اہم ہے، جس میں شک کی صورت میں اداکاروں کی شناخت اور مکمل ڈیٹا سیٹس تک رسائی حاصل ہو۔ جبکہ کرپٹو پلیٹ فارمز اکثر انسنٹیو پروگراموں کے ساتھ کام کرتے ہیں جو مصنوعی حجم پیدا کر سکتے ہیں، یہ جرمن لائسنسنگ ماڈل میں سختی سے ممنوع ہے۔ مارکیٹنگ کی سرگرمیوں کی منظوری ہونی چاہیے اور انہیں کھلاڑیوں کو غیر ذمہ دارانہ رویہ اختیار کرنے کی ترغیب نہیں دینی چاہیے۔ جرمنی میں انڈسٹری کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ اعتماد کے ذریعے مسابقتی برتری حاصل کرنا، یہاں تک کہ اگر ریگولیٹری رکاوٹیں بیرون ملک سے زیادہ ہوں۔