Kalshi trotssar CFTC-varning: Slumpmässiga bonusar på upp till 2 000 dollar under lupp

Debatten om regleringen av predictionsmarknader i USA har nått en ny vändpunkt. Kalshi, en ledande aktör inom evenemangskontrakt, håller fast vid kontroversiella bonusstrukturer trots en tydlig varning från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i augusti 2026. Tillsynsmyndigheten anser att slumpbaserade belöningar som liknar spel strider mot standarderna för licensierade börser. Särskilt anmärkningsvärd är rollen för stora mediehus som agerar partners samtidigt som de tjänar pengar på affiliate-provisioner.

Sedan den 12 augusti har ett råd från CFTC:s Division of Market Oversight klargjort att belöningar inte bör vara beroende av slumpen. Kalshi ignorerade detta till stor del och fortsatte att erbjuda kampanjkoder i oktober där användare får ett slumpmässigt bonusbelopp efter att ha satt in 10 dollar och handlat för 25 dollar. Intervallet för dessa belöningar sträcker sig från 10 dollar till maximalt 2 000 dollar. Kritiker pekar på att oddsen för de olika nivåerna ofta inte kommuniceras transparent, vilket förstärker kampanjens spelkaraktär.

Siffror och fakta

De specifika siffrorna bakom kulisserna illustrerar konfliktens omfattning. I en tidigare version av en bonus på 500 dollar visade interna dokument att 70 procent av de som gjorde anspråk fick endast 15 dollar, medan endast 0,35 procent fick den maximala belöningen på 500 dollar. För de nuvarande kampanjerna på 2 000 dollar har sådana sannolikheter inte publicerats. En annan känslig punkt är volymen: CNN uppskattade att Kalshi-kunder i åldern 18 till 21 år redan hade handlat för 5,4 miljarder dollar på plattformen hittills i år vid den tidpunkten. Denna siffra ger bränsle åt politikernas oro att predictionsmarknader kan normalisera spel bland unga vuxna.

Kalshi svarade delvis på trycket och lämnade in dokument till CFTC den 28 september för att avsluta sitt Volume Incentive Program tidigast den 13 oktober. Dock förblir registreringsbonusarna aktiva. Samarbetet med CBS News, som använder Kalshi som sin officiella sponsor för predictionsmarknader för data om mellanårsvalet, är under granskning. Samtidigt publicerar CBS Sports artiklar med affiliate-länkar och tjänar provisioner för nya registreringar.

Bakgrund

Konflikten har pågått ett tag. Redan i maj varnade fem demokratiska lagstiftare för farorna med sådana partnerskap mellan nyhetsredaktioner och spelplattformar. CFTC betonade i sitt brev i augusti att börser inte får använda lyckohjulskampanjer eller andra spel-liknande funktioner för att bestämma beloppen.

„Belöningar bör inte använda lyckohjulskampanjer eller andra erbjudanden där beloppet av en belöning bestäms genom randomiserade eller spel-liknande funktioner.“ - Anonym medarbetare, CFTC Division of Market Oversight

Dessutom har New York City Council genomfört utredningar av Kalshi, Polymarket och andra leverantörer gällande deras reklammetoder. Den rättsliga situationen är fortfarande komplex, eftersom CFTC:s rådgivning återspeglar personalens åsikter men tekniskt sett inte ännu är en formell kommissionsregel. Kalshi själva betonar i inlagor att de stöder tydlig reglering mot marknader baserade på terrorism eller mord men motsätter sig ett kategoriskt förbud mot händelsekontrakt, och argumenterar att det skulle driva likviditet till offshore-marknader.

Varför det är viktigt för tyska spelare

För tyska spelare fungerar situationen hos Kalshi främst som en varningssignal. Kalshi har ingen licens från Gemeinsame Glucksspielbehorde der Lander (GGL) och är därför inte en laglig leverantör på den tyska marknaden. Den tyska delstatsfördraget om spel 2021 (GlüStV 2021) sätter extremt snäva gränser för vad som anses vara tillåtet spel. Särskilt kombinationen av finansiell vadslagning och slumpmässiga bonusar, som praktiseras av Kalshi, skulle vara otänkbar i Tyskland under GGL:s övervakning. I Tyskland gäller en strikt insatsgräns på 1 Euro per snurr för onlineslots, tillsammans med en månatlig insättningsgräns på 1 000 Euro över alla leverantörer, övervakad via den centrala databasen LUGAS.

Alla som vill spela lagligt i Tyskland måste strikt följa GGL:s vitlista. Leverantörer utan denna koncession omfattas inte av tyskt spelarskydd, vilket kan leda till en total förlust av rättsliga åtgärder vid tvister om bonusar eller utbetalningar. Kalshi verkar under amerikansk CFTC-lagstiftning, som inte ger något skydd för tyska privatpersoner. Dessutom klassificeras prediktionsmarknader i den här beskrivna formen ofta i Tyskland som olagligt sportspel eller förbjudna finansiella spel.

Vad det innebär för GGL-licensierade kasinon

Tyska kasinon med en GGL-licens måste strikt följa transparensreglerna. Bonusar baserade på slump med odefinierade sannolikheter skulle leda till omedelbara sanktioner. Medan Kalshi experimenterar med affiliate-modeller och rörliga bonusar i USA, måste tyska operatörer säkerställa att deras bonusvillkor är tydliga och rättvisa för den genomsnittliga konsumenten. Kalshi-exemplet visar vikten av central övervakning för att förhindra att finansiella produkter glider in i oreglerat spel. Tyska leverantörer kan tydligt skilja sig från sådana gråmarknadspraxis genom sin rättssäkerhet och efterlevnad av LUGAS-krav.