Asia-Pacific Gaming: S&P Mengidentifikasi Risiko Kebijakan sebagai Faktor Kritis untuk Kualitas Kredit

Lanskap perjudian Asia saat ini sedang mengalami periode ketegangan yang signifikan antara meningkatnya permintaan dan ketidakpastian regulasi. S&P Global Ratings baru-baru ini merilis laporan setebal 12 halaman berjudul Asia-Pacific Gaming: Policy Risks Could Widen Credit Quality Gaps, yang menyoroti bahwa kelayakan kredit operator sangat bergantung pada angin politik lokal. Di yurisdiksi di mana pergeseran kebijakan bersifat tiba-tiba dan lebih sulit diprediksi, investor menjadi semakin berhati-hati, meskipun ada pemulihan umum dalam pariwisata dan belanja hiburan di kawasan tersebut.

Laporan tersebut menekankan bahwa persepsi moral tentang perjudian memainkan peran besar dalam bagaimana pemerintah mengatur sektor ini. Menurut survei Pew Research Center tahun 2025 yang dikutip oleh S&P, sekitar 70 persen orang dewasa di India, Indonesia, dan Korea Selatan memandang perjudian sebagai tindakan tidak bermoral. Hal ini sangat kontras dengan Amerika Serikat atau Australia, di mana hanya sekitar 30 persen yang memiliki pandangan serupa. Persepsi negatif ini sering kali mendorong politisi untuk menerapkan perubahan kebijakan yang cepat yang dapat mengganggu stabilitas keuangan resor terpadu berskala besar.

Angka dan Fakta

S&P Global Ratings memberi peringkat delapan yurisdiksi di kawasan tersebut berdasarkan ketahanan bisnis. Makau menempati posisi teratas, diuntungkan oleh ukuran pasarnya yang sangat besar dan ketahanan yang tinggi terhadap persaingan perjudian online. Tarif pajak efektif di Makau tetap 40 persen dari gross gaming revenue (GGR). Singapura berada di urutan kedua, mempertahankan duopoli yang stabil. Struktur pajak di Singapura didefinisikan dengan jelas: pemain premium membayar 8 persen atas SGD 2,4 miliar pertama GGR dalam satu tahun kalender dan 12 persen di atas ambang batas tersebut. Pemain lain dikenakan pajak 18 persen atas SGD 3,1 miliar pertama, naik menjadi 22 persen setelahnya.

Sebaliknya, Filipina berada di peringkat 7, sementara Selandia Baru berada di urutan ke-8. S&P mencatat bahwa pasar-pasar ini menghadapi hambatan karena sikap yang lebih lunak terhadap perjudian online, yang dapat mengurangi profitabilitas investasi kasino fisik. Kamboja berada di peringkat 6, di mana NagaCorp memegang monopoli di Phnom Penh, tetapi daya tarik pasar yang terbatas bagi turis asing kelas atas membatasi ukuran keseluruhannya. Jepang, meskipun belum memiliki kasino aktif hingga akhir tahun 2030, berada di peringkat 3 karena pengawasan regulasinya yang kuat dan dampak yang diantisipasi dari MGM Osaka.

Latar Belakang

Pendapatan sektor perjudian diperkirakan akan tumbuh sebesar 3 hingga 5 persen per tahun selama beberapa tahun ke depan. Namun, tingkat pertumbuhan ini sedikit tertinggal di belakang pertumbuhan PDB regional yang diproyeksikan sebesar 4,4 persen. Lembaga tersebut menyarankan bahwa meskipun permintaan untuk perjalanan dan liburan biasanya tumbuh lebih cepat daripada pendapatan, peraturan yang ketat di negara-negara tertentu bertindak sebagai penghambat momentum tersebut.

„Motivasi politik yang terlibat biasanya menghasilkan keselamatan sosial yang diprioritaskan di atas stabilitas ekonomi, menyebabkan perubahan kebijakan yang cepat.“ - Temuan laporan S&P Global Ratings.

Pemrioritasan kepedulian sosial di atas prediktabilitas ekonomi ini menciptakan lingkungan yang fluktuatif bagi kualitas kredit. Ketika pemerintah mengalihkan fokus mereka untuk mengatasi masalah sosial atau perpecahan politik yang berubah, model bisnis operator kasino dapat terganggu secara instan.

Mengapa Penting bagi Pemain Jerman

Bagi pemain di Jerman, situasi di Asia menjadi pengingat akan pentingnya pasar yang teregulasi dan transparan. State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) Jerman dirancang untuk menyediakan persis apa yang kurang di banyak pasar Asia: kerangka kerja hukum yang dapat diprediksi. Meskipun peraturan Jerman mencakup langkah-langkah perlindungan pemain yang ketat, seperti batas 1 Euro per putaran dan batas setoran bulanan 1.000 Euro melalui sistem LUGAS, mereka menawarkan tingkat kepastian hukum yang melindungi baik pemain maupun operator. Memilih situs dari daftar putih GGL resmi memastikan bahwa operator mematuhi standar ini, menghindari risiko yang terkait dengan yurisdiksi di mana hukum dapat berubah tanpa peringatan.

Apa Artinya bagi Kasino Berlisensi GGL

Bagi operator dengan lisensi GGL, stabilitas pasar Jerman merupakan keunggulan kompetitif yang jelas dalam hal kelayakan kredit. Berbeda dengan lingkungan berisiko tinggi di Filipina atau Kamboja, sistem regulasi Jerman transparan, memungkinkan perusahaan untuk melakukan investasi jangka panjang. Meskipun beban pajak dan batasan yang ketat sering diperdebatkan, laporan S&P menggarisbawahi bahwa bagi lembaga keuangan, stabilitas sering kali lebih berharga daripada potensi pertumbuhan tinggi di lingkungan hukum yang tidak stabil. Kasino Jerman yang berlisensi menyediakan tempat berlindung yang aman bagi pemain dan model bisnis yang andal bagi investor, sangat kontras dengan volatilitas yang terlihat di banyak bagian wilayah Asia-Pasifik.