שוק

הכנסות GGR במקאו ירדו ב-14% בספטמבר כשהשחקנים הפרימיום נסוגים

25 בספטמבר 20266 Min.מאת Lisa Lustich

נבדק מערכתית על ידי Lisa Lustichבדיקה אחרונה: 25 בספטמבר 2026

Macau meldet Umsatzrückgang im September: Reiche Spieler ziehen sich zurück

נוצר בבינה מלאכותית

הכנסות ממשחקים ברוטו במקאו ירדו ב-14% מחודש לחודש בספטמבר, מונעות על ידי האטה בפלחי הפרימיום בעקבות כללי מס חדשים בסין.

TL;DR · המסר המרכזי

הכנסות המשחקים ברוטו יומיות ממוצעות במקאו ירדו לכ-610 מיליון MOP במהלך 20 הימים הראשונים של ספטמבר, ירידה של 14% לעומת אוגוסט. ירידה זו מיוחסת בעיקר לחולשה בפלחי הפרימיום וה-VIP, במקביל לכללי מס הכנסה אישי חדשים בסין המכוונים לנאמנויות בחו"ל. בעוד שהמשחק ברמה גבוהה מתמודד עם קשיים, ביקוש מלונות חזק לשבוע הזהב הקרוב באוקטובר מרמז שהשוק ההמוני נותר עמיד. אנליסטים עוקבים אחר האם צעדים פיסקליים אלה יובילו לשינוי מבני ארוך טווח בדמוגרפיית השחקנים של מקאו.

מרכז ההימורים של מקאו מתמודד עם התקררות הכנסות משמעותית בספטמבר 2026. על פי נתונים עדכניים מבנק ההשקעות UBS, ההכנסות הגולמיות מהימורים (GGR) בשלושת השבועות הראשונים של החודש היו נמוכות מהציפיות בשוק. בעוד שאנליסטים צפו מראש ממוצע יומי של 650 עד 670 מיליון MOP (פטקה מקאו), הנתון בפועל עומד כעת על כ-610 מיליון MOP (75.5 מיליון דולר אמריקאי). ירידה זו מייצגת ירידה של 14 אחוזים לעומת אוגוסט.

יש לציין כי דעיכה זו חורגת בהרבה מתבניות עונתיות היסטוריות. בין השנים 2015 ל-2019, הירידה הרצפית האופיינית מאוגוסט לספטמבר הייתה רק כ-5 אחוזים. החולשה הנוכחית מרוכזת במידה רבה בלקוחות בעלי ההוצאה הגבוהה. בעוד שהכנסות יומיות משוק המוני ירדו ב-13 עד 16 אחוזים, נפח ה-VIP צנח ב-15 עד 18 אחוזים מחודש לחודש. מומחים מייחסים מגמה זו לנוף רגולטורי משתנה בסין היבשתית, המכוון ספציפית לעושרם של אזרחים אמידים.

מספרים ועובדות

ניתוח מפורט מראה התאוששות קלה במהלך השבוע השלישי של ספטמבר. בין ה-14 ל-20 בספטמבר, ממוצע ה-GGR היומי עלה לכ-614 מיליון MOP, לעומת כ-586 מיליון MOP בשבוע הקודם. עם זאת, UBS מייחס את העלייה הקלה הזו בעיקר לתנודתיות בהחזקת VIP – האחוז שהקזינו שומר ממשחקי ה-high-roller. במהלך תקופת הדיווח, שיעור החזקה זה נע בין 3.4 ל-3.7 אחוזים. שנה לעומת שנה, ממוצע ה-GGR היומי ב-20 הימים הראשונים של ספטמבר נותר שטוח במהותו.

גורם מפתח מאחורי זהירות השחקנים הוא תקנות המס החדשות שהונפקו על ידי הרשויות הסיניות ב-24 ביולי. כללים אלו ממסים נכסים המוחזקים בנאמנויות בחו"ל. תושבי מס סיניים חייבים כעת לשלם מס של 20 אחוז על עליית ערך של מניות, נדל"ן או נכסים אחרים כאשר הם מועברים לנאמנויות כאלה. יתר על כן, יש להסדיר מיסים שלא שולמו על נכסים שהוכנסו לנאמנויות מאז ינואר 2023 עד ה-22 באוקטובר 2026, על מנת להימנע מקנסות על תשלום מאוחר.

רקע

הקרבה בין יישום כללי המס הללו לחולשה במשחקי פרימיום כנראה אינה מקרית. אנליסטים חושדים ששחקנים עשירים חוסכים הון או נמנעים מתשומת לב ציבורית כדי להישאר מחוץ לרדאר של רשויות המס. רויטרס תיארו את התקנות החדשות כצעד לסגירת פרצות ששימשו בעבר להסתתרות עושר בחו"ל.

"הירידה הרצפית נראית מוובלת על ידי פלחי הפרימיום, ומתרחשת במקביל ליישום כללי מס הכנסה אישיים המסדירים נאמנויות בחו"ל." - צוות אנליסטים, UBS

למרות ההאטה הנוכחית בצמרת, יש סימנים לתקווה לאוקטובר. "השבוע הזהוב" המכונה, תקופת חג של שבעה ימים סביב יום העצמאות של סין, מבטיח אולמות מלאים. על פי סקר של UBS, מחירי המלונות הממוצעים עלו ב-20 אחוזים משנה לשנה. בדיקה של GGRAsia ב-36 מותגי מלונות במתחמי קזינו מצאה ש-21 מהם כבר מלאים לפחות בחמש לילות של שבוע החג. זה מצביע על כך ששוק המסה נותר להוט לטייל ולשחק, גם אם שולחנות ה-VIP נותרים שקטים יותר.

למה זה חשוב לשחקנים גרמנים

עבור חובבי קזינו גרמנים, התפתחויות במקאו אין השפעה ישירה על כללי המשחק המקומיים, אך הן ממחישות את השליטה המחמירה של הרשויות המדינתיות על השוק. בעוד הלחץ על מהמרים גדולים גובר בסין באמצעות מיסוי, האמנה המדינתית להימורים (GlüStV 2021) מווסתת את הגנת השחקנים בגרמניה. מי שרוצה לשחק בבטחה בגרמניה צריך להשתמש אך ורק בפלטפורמות הנמצאות ברשימת הספקים הרשמית של רשות ההימורים המשותפת של המדינות (GGL). ספקים אלו מבטיחים עמידה בסטנדרטים חיוניים של בטיחות.

בגרמניה חלים מגבלות קפדניות להגנה מפני חובות יתר: הפקדות מוגבלות בדרך כלל ב-1,000 אירו לחודש על פני כל הספקים, המנוטרות על ידי מערכת LUGAS. בנוסף, מגבלת הימור של אירו אחד לסיבוב חלה על משבצות וירטואליות. בניגוד לשוק ה-VIP הלא מפוקח באסיה, המערכת הגרמנית, באמצעות פיקוח GGL, מציעה סביבה מבוקרת ובטוחה שבה הגנת השחקנים קודמת למיקסום רווחים.

מה זה אומר עבור בתי קזינו עם רישיון GGL

ספקים גרמנים עם רישיון GGL נהנים בעקיפין מהמגמה העולמית לעבר שקיפות גוברת ופיקוח מדינתי. בעוד שמקאו מתמודדת עם ההשלכות של חוקי מס שהוחמרו, למפעילי גרמנים כבר יש מסגרת חוקית ברורה באמצעות GlüStV 2021, המספקת ביטחון תכנון לטווח ארוך. ההפרדה המחמירה של מגבלות הפקדה והימור מבטיחה שהשוק הגרמני מתמקד בעסקאות המוניות יציבות ולא בהכנסות VIP תנודתיות ביותר. עבור בתי קזינו מורשים, פירוש הדבר נאמנות לקוחות בת קיימא יותר, שכן המיקוד נותר על בידור חוקי.

שאלות נפוצות

מדוע הכנסות הקזינו במקאו יורדות כרגע?

ההכנסות ירדו ב-14 אחוזים בספטמבר בעיקר בגלל ששחקני VIP עשירים מהמרים פחות. הסיבה לכך היא כללי מיסוי סיניים חדשים לנאמנויות במדינות זרות, המפעילים לחץ פיננסי על אזרחים אמידים.

מה הייתה ההכנסה היומית הממוצעת בספטמבר?

במהלך 20 הימים הראשונים של ספטמבר, ההכנסה היומית הממוצעת ממשחקים גולמיים הייתה כ-610 מיליון MOP. זה שווה לכ-75.5 מיליון דולר אמריקאי ונמוך מהציפיות הראשוניות של 650 מיליון MOP.

איזה תפקיד משחק "השבוע הזהוב" עבור בתי הקזינו?

חופשת ה"שבוע המוזהב" באוקטובר היא תקופת חג מרכזית בסין, המבטיחה באופן מסורתי מספר מבקרים גבוה. למרות החולשה הנוכחית, מלונות רבים במתחמי הקזינו כבר מלאים לחלוטין לתקופה זו.

האם ישנם הבדלים בין שוקי ה-VIP לשוק ההמוני?

כן, סקטור ה-VIP רשם ירידה חדה יותר של 15 עד 18 אחוזים בהשוואה לשוק ההמוני. האחרון ירד ב-13 עד 16 אחוזים אך מציג בסיס יציב יותר דרך הזמנות מלונות גבוהות.

האם קזינו אונליין גרמניים מושפעים מהכללים בסין?

לא, שחקנים גרמנים כפופים לאמנת המדינה על הימורים משנת 2021 ולפיקוח ה-GGL. מגבלות הפקדה קבועות של 1,000 אירו לחודש ומגבלות הימור של 1 אירו לסיבוב חלות כאן, ללא קשר לחוקי המס האסייתיים.