נוף ה-iGaming העולמי היה עד לאחרונה לאחד הנסיגות המשמעותיות ביותר בדרום אמריקה.

נוף ה-iGaming העולמי היה עד לאחרונה לאחד הנסיגות המשמעותיות ביותר בדרום אמריקה. ברזיל, מדינה עם מעל 200 מיליון תושבים בעלי תשוקה אדירה לספורט, הייתה אמורה להפוך לאבן יסוד בתעשייה. עם זאת, ההשקה המצופה של השוק המוסדר בתחילת 2025 הפכה לסיפור אזהרה. אביב שר, מנכ"ל המפעילה הנסחרת בנאסד"ק Codere Online, התבטא כעת בנוגע לכך שהחלטת החברה שלו להישאר מחוץ למשחק הייתה המהלך האסטרטגי הנכון עבור המשקיעים שלהם.

בסוף ספטמבר 2026, נשיא ברזיל לואיז אינסיו לולה דה סילבה אסר למעשה על המגזר המורשה, וסגר שוק שרבים ציפו שישגשג. השינוי הפתאומי הזה התרחש למרות הערכות שהתעשייה תתרום עד 16 מיליארד BRL (כ-3.18 מיליארד דולר) במיסים לממשלה עד סוף 2026. עבור שר, המהלך אישר את חשדותיו ארוכי השנים בנוגע לחוסר היציבות הרגולטורית וחוסר הוודאות במיסוי באזור.

מספרים ועובדות

היקף ההשקעות מצד מתחרות בינלאומיות היה מדהים. Flutter Entertainment, למשל, רכשה נתח של 56 אחוזים ב-NSX Group, הבעלים של Betnacional, בעסקה ששוויה מוערך ביותר מ-350 מיליון דולר. שחקניות מרכזיות אחרות כמו Entain, Betano, Betsson ו-Stake הבטיחו גם הן נוכחות במה שהן האמינו שיהיה סביבה יציבה. Codere Online, לעומת זאת, בחרה לדבוק בשווקים המבוססים שלה במקסיקו, קולומביה, פנמה וארגנטינה.

"התחמקנו מכדור. הדבר הגרוע ביותר הוא שהממשלה הפרה הסכם עם המותגים המוסדרים שהשקיעו מאות מיליונים במדינה עם ציפיות לראות החזרים במהלך השנים הבאות, בין אם זה בעסקאות חסות או בעסקאות שיווק." - אביב שר, מנכ"ל Codere Online

שר טוען שהגישה השמרנית שנקטה Codere Online הייתה נחוצה כדי להגן על ערך בעלי המניות. הוא מאמין שהתסיסה שבאה לאחר מכן בברזיל מוכיחה את האסטרטגיה שלהם. בעוד שמפעילים אחרים ראו את השקעות השיווק והחסות שלהם נעלמות בן לילה, Codere Online נותרה ממוקדת בשווקים שבהם המסגרת הרגולטורית צפויה ושקופה יותר, כגון פרו.

רקע

Codere Online לא מוותרת על התרחבות באמריקה הלטינית, אך היא סלקטיבית מאוד. החברה פועלת כיום בעיר בואנוס איירס ובוחנת רישיון לכל מחוז בואנוס איירס, המאכלס 40 אחוזים מאוכלוסיית ארגנטינה. עם זאת, הדרך רצופה קשיים. המחוז מגביל את מספר רישיונות ההימורים המקוונים לשבעה בלבד, והיטל של 2 אחוזים שהונהג לאחרונה על זכיות במכונות מזל מקוונות מאיים לפגוע משמעותית ברווחים. שר ציין כי מיסים כאלה עלולים "כמעט להרוג את העסק" על ידי הפחתת הרווחים בשני שלישים.

בינתיים, המצב בצ'ילה נותר מוקד לתסכול. על אף שתוכניות רגולציה החלו עוד בשנת 2021, הצעת החוק להימורים מקוונים עדיין תקועה במבוי סתום פוליטי. שר ציין כי בעוד הממשלה מעכבת את התהליך הרשמי, השוק האפור ממשיך לפעול ואף לתת חסות לקבוצות ספורט מקומיות, מה שמוביל לאובדן הכנסות ממסים עבור המדינה. Codere Online ממתינה למסגרת רווחית ויציבה יותר לפני שתבצע מהלך בצ'ילה או באורוגוואי.

מדוע זה חשוב לשחקנים גרמנים

עבור שחקנים גרמנים, הכאוס בברזיל משמש תזכורת לחשיבות של משחק בסביבה מוסדרת בקפידה. האמנה הבין-מדינתית להימורים של גרמניה (GlüStV 2021) מספקת רמת ביטחון שהייתה חסרה בבירור בניסוי הברזילאי. על ידי בחירת מפעילים ברשימה הלבנה של ה-GGL, צרכנים גרמנים מוגנים מפני סוג של סגירות שוק פתאומיות שנראו בדרום אמריקה. ה-GGL מבטיחה שכספי השחקנים בטוחים ושהמפעילים עומדים בסטנדרטים מחמירים של אחריות חברתית.

מאפייני מפתח של המערכת הגרמנית, כגון מגבלת הפקדה בין-מפעילת של 1,000 אירו לחודש ומגבלת הימור של 1 אירו למשבצות וירטואליות, עשויים להיראות מגבילים לחלק מהאנשים, אך הם מציעים מידה של הגנה משפטית שאתרים בשוק האפור אינם יכולים להשתוות לה. כפי שנראה בברזיל, שווקים ללא רישיון או מוסדרים בצורה לקויה עלולים לקרוס או לשנות חוקים באופן מיידי, ולהשאיר שחקנים ללא אפשרות לפנות לערכאות. רישיון ה-GGL הוא סמל ליציבות והוגנות בשוק עולמי שלעתים קרובות הוא תנודתי.

מה זה אומר עבור קזינו בעלי רישיון GGL

עבור מפעילים המחזיקים ברישיון GGL, המצב בברזיל מחזק את הערך של מהימנות השוק הגרמני. בעוד שנטל המס בגרמניה משמעותי, הוא מגיע עם הערובה של מערכת משפט מתפקדת. בניגוד לברזיל, שבה מאות מיליונים בהשקעות שיווקיות נמחקו על ידי החלטה נשיאותית, בתי קזינו בעלי רישיון GGL יכולים לבנות מותגים לטווח ארוך בידיעה שחוקי המשחק נקבעים על פי חוק, לא על פי צו. המיקוד של Codere Online ב-רגולציה מאורגנת משקף את המעבר לעבר שווקים בסטנדרט גבוה כמו גרמניה.