SEC, 켄터키 법적 분쟁 속에서 Cboe 기업 이벤트 옵션 승인

금융 파생상품 시장은 미국 증권거래위원회(SEC)가 Cboe의 기업 성과 연계 옵션 상장 제안을 승인하면서 급격한 변화를 겪고 있습니다. 이 조치는 예측 시장 스타일의 거래를 주요 규제 증권 거래소로 사실상 가져오는 것입니다. 개인 투자자들은 곧 주가뿐만 아니라 특정 기업 결과에 대한 포지션을 취할 수 있게 될 것입니다. Robinhood는 개인 사용자를 위해 이러한 새로운 상품을 촉진하는 첫 번째 브로커가 될 것으로 예상되며, 금융 부문 내에서 이벤트 기반 거래의 새로운 시대를 알리고 있습니다.

그러나 연방 차원에서 문이 열리는 동시에 주 관할권에서는 다른 문이 닫힐 수도 있습니다. 켄터키에서는 연방 치안판사가 최근 예측 시장 거물인 Kalshi와 Polymarket에 대한 집행 소송을 주 법원으로 반환할 것을 권고했습니다. 이 권고는 9월 25일 상품 거래법에 따른 연방 우선 적용에 관한 제6 순회항소법원의 결정적인 판결에 따른 것입니다. 지방 법원이 이 판결을 채택하면, 해당 운영자들은 네바다와 워싱턴에서 이미 시행 중인 제한과 유사하게 엄격한 지오펜싱을 구현하고 현지 도박 법규를 준수해야 하는 즉각적인 압력에 직면할 수 있습니다.

숫자와 사실

새로운 Cboe 계약은 처음에 23개의 유명 기업을 대상으로 합니다. 투자자들은 Apple의 아이폰 판매 수치, YouTube의 광고 수익 또는 Nvidia의 데이터 센터 수익과 같은 세부 데이터 포인트에 베팅할 수 있습니다. 채택을 늘리기 위해 Cboe와 Robinhood 모두 2026년 말까지 이러한 기업 이벤트 옵션에 대한 모든 거래 수수료를 면제하기로 약속했습니다. 이러한 공격적인 가격 전략은 전통적인 거래소가 새롭고 틈새 시장을 공략하는 예측 플랫폼에 가하는 경쟁 압력을 강조합니다.

법적 전선에서도 다른 곳에서도 압박이 커지고 있습니다. 이 분야의 또 다른 주요 업체인 Underdog은 10월 13일 연방 법원에 소송을 제기했습니다. 이 조치는 10월 9일 테네시 스포츠 베팅 위원회가 발급한 중지 및 금지 명령에 대한 직접적인 대응이었습니다. 테네시는 이 회사에 상당한 벌금, 민사 벌금, 심지어 형사 조사와 판타지 스포츠 라이선스 취소 가능성까지 위협했습니다. Underdog은 최근 CFTC 규칙 제정을 인용하며, 자사의 이벤트 계약이 주 도박 집행 당국의 적용을 받지 않는다고 주장합니다.

배경

중앙 문제는 SEC와 상품 선물 거래 위원회(CFTC) 간의 관할권 싸움입니다. Cboe의 새로운 상품은 SEC가 증권으로 감독하지만, 다른 많은 예측 시장 상품은 CFTC의 상품 기반 프레임워크에 속합니다. SEC 위원장 Paul Atkins는 현재 승인이 이러한 중복 권한에 대한 최종 해결책이 아니라고 명확히 했습니다.

“오늘 SEC의 승인 명령은 KPI 계약에 대한 CFTC의 관할권을 다루지 않으며, 배제하지도 않습니다.” - Paul Atkins, SEC 위원장

Atkins는 두 기관이 관할권 분쟁의 오랜 역사를 가지고 있지만, 이번 승인은 기관 간 협력이 향상되는 움직임을 나타낼 수 있다고 언급했습니다. 한편, 매사추세츠에서는 규제 당국이 다른 기술적 지평을 바라보고 있습니다. 매사추세츠 게임 위원회는 모든 라이선스를 받은 스포츠북에 11월 3일까지 인공지능과 머신러닝을 마케팅 전략, 특히 행동 타겟팅 및 책임감 있는 도박 보호와 관련하여 어떻게 활용하는지에 대한 자세한 정보를 요청하는 서한을 보냈습니다.

독일 플레이어에게 중요한 이유

독일 거주자들에게는 2021년 도박에 관한 주간 조약(GlüStV 2021)의 엄격한 요구 사항으로 인해 이러한 새로운 금융 베팅 상품은 대부분 접근할 수 없습니다. 베팅과 금융 투기 요소를 결합하는 모든 상품은 Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder(GGL)의 명시적인 승인을 받아야 합니다. 현재 Kalshi 또는 Polymarket와 같은 플랫폼은 독일 라이선스를 보유하고 있지 않으며, 이들의 상품은 종종 허용되는 베팅 시장에 대한 독일의 정의와 충돌합니다.

독일 플레이어는 공식 GGL 화이트리스트에 등재된 운영자만 사용해야 합니다. 독일의 라이선스를 받은 운영자는 LUGAS 시스템에 의해 시행되는 공급업체 간 월 1,000유로의 보증금 한도와 같은 필수 소비자 보호를 제공합니다. 또한, 도박 중독을 방지하기 위해 독일 규제 시장에서는 자동화 시스템 또는 고주파 거래식 베팅의 사용이 엄격하게 제한됩니다. 해외 플랫폼을 이용하는 것은 이러한 법적 안전망이 부족하며 법적 구제 없이 재정적 손실을 초래할 수 있습니다.

GGL 라이선스 카지노에 의미하는 바

Cboe와 같은 주요 미국 거래소가 예측형 베팅을 채택하는 움직임은 유럽 및 독일 규제 당국이 "Kanalisierungsauftrag"(채널링 의무)의 미래를 고려하도록 압박합니다. 국제 시장이 더 역동적이고 다양한 베팅 옵션을 제공함에 따라, 독일 플레이어가 불법 해외 사이트에서 이러한 상품을 찾으려는 위험이 증가합니다. GGL 라이선스 운영자는 현재 기업 실적 베팅을 포함하지 않는 엄격한 상품 카탈로그를 준수해야 합니다. 이러한 발전은 독일 법률 체계가 규제되지 않은 시장에 대한 경쟁력을 유지하기 위해 더 광범위한 이벤트 기반 계약을 포함하도록 진화해야 하는지에 대한 논쟁을 촉발할 수 있습니다.