Melco Resorts Oorweeg Verkoop van City of Dreams Manila om Skuld te Verminder

Die leierskap van Melco Resorts & Entertainment staan onder aansienlike druk om sy balansstaat te herstruktureer. Alhoewel wêreldwye dobbeltmarkte tekens van herstel toon, weeg massiewe laste steeds op die maatskappy se finansiële gesondheid. Volgens onlangse assesseringe van Seaport Research Partners, kan die verkoop van die City of Dreams Manila geïntegreerde oord die primêre hefboom wees om langtermyn stabiliteit te verseker. Hoewel die Filippynse eiendom verwagtinge in die tweede kwartaal van 2026 oortref het, beskou kenners dit toenemend as 'n afleiding van die kernbesigheid in Macau.

'n Verkoopproses is nie 'n nuwe konsep vir Melco nie. Die maatskappy het voorheen verlede jaar probeer om die bate van die hand te sit, hoewel geen transaksie gefinaliseer is nie. Senior Analis Vitaly Umansky beklemtoon dat hierdie vorige mislukking nie 'n nuwe poging moet afskrik nie. Selfs teen 'n laer waardasie as aanvanklik gesoek, sal 'n transaksie aansienlike waarde skep. Die strategiese prioriteit is duidelik skuldafdwinging, met gekonsolideerde skuld wat op 'n verstommende $7,1 miljard aan die einde van die tweede kwartaal gestaan het. Hoewel dit van $7,9 miljard vroeg in 2023 afgeneem het, kan die tempo van afname aansienlik versnel word deur 'n verkoop.

Syfers en feite

Bedryfsyfers vir die tweede kwartaal bied 'n gemengde prentjie. Terwyl die aangepaste eiendom se EBITDA in Manila met 9 persent jaar-op-jaar gegroei het, het die terrein gesukkel met 'n afname in die VIP-segment. Rolskyfvolume vir hoë-rollers het met 25 persent kwartaal-op-kwartaal gedaal, met 'n skrale houkoers van 2 persent. In teenstelling hiermee het massamarkvolumes stabiel gebly. Intussen, in Macau, het Melco teenkanting ondervind. Inkomste daar het met 9 persent jaar-op-jaar gedaal tot $1,05 miljard. Eiendom EBITDA in Macau het met 26 persent tot $249 miljoen gedaal. Die maatskappy se markaandeel van Bruto Spelinkomste (GGR) in Macau het tot 14,7 persent gedaal, 'n een persentasiepunt daling van die vorige jaar.

"Die verkoop van City of Dreams Manila kan Melco se skuldafdwinging versnel en die maatskappy toelaat om meer hulpbronne op sy kernbedrywighede in Macau te fokus." - Vitaly Umansky, Senior Analis by Seaport Research Partners

Buiten die Filippyne en Macau, het Ciprus 'n helder kol gebied. Ten spyte van streekskonflikte in die Midde-Ooste, het EBITDA daar met 60 persent jaar-op-jaar gestyg. Nietemin bly Macau die middelpunt. Om mededingend te bly, maak Melco staat op nuwe openinge soos die REM Hotel by City of Dreams Macau, wat vir Oktober geskeduleer is. Mededingers sit egter nie ledig nie, belê swaar in bemarking en infrastruktuur, wat steeds marges knyp.

Agtergrond

Melco het amptelik 'n oorsig van strategiese alternatiewe vir City of Dreams Manila begin. Konsultasiemaatskappye CBRE Capital Advisors en Moelis & Company is aangestel om die proses te adviseer. Ontleders soos David Bain skat die waarde van die belang op ongeveer $600 miljoen. Sulke kontantinvloei kan die netto hefboomverhouding teen laat 2026 tot 3,5 keer verlaag. Dit sal 'n deurslaggewende mylpaal wees vir die hervatting van dividendbetalings aan aandeelhouers teen die einde van 2026. Die strategiese draai sou ook kapitaal kon vrystel vir moontlike uitbreiding na Thailand, 'n mark wat tans noukeurig deur groot internasionale operateurs dopgehou word.

Waarom dit vir Duitse spelers saak maak

Hoewel die direkte impak op die Duitse mark beperk is, illustreer die Melco-saak die belangrikheid van finansiële stabiliteit en duidelike regulering vir wêreldwye dobbelkorporasies. Duitse spelers opereer in een van die mees streng gereguleerde omgewings ter wêreld. Sedert die Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) in werking getree het, is streng spelerbeskermingsreëls van toepassing. Dit sluit 'n maandelikse deposito limiet van 1 000 euro oor alle verskaffers in, gemonitor via die sentrale LUGAS-databasis, en 'n een-euro-weddenskapslimiet per draai op virtuele slotmasjiene.

Wêreldwye korporasies soos Melco fokus dikwels op hoë-groei markte soos Asië of onlangs Thailand, aangesien die streng Duitse reëls winsmarges aansienlik beperk in vergelyking met die Filippyne of Macau. Duitse regulering deur die Joint Gambling Authority of the States (GGL) bied egter 'n vlak van sekuriteit wat dikwels in Asiatiese markte ontbreek. Duitse klante moet altyd seker maak dat hulle slegs speel met verskaffers wat op die amptelike GGL-lys gelys is. Operateurs met lisensies van Malta (MGA) of Curacao is nie gemagtig vir virtuele slots en aanlyn poker in Duitsland nie en bied nie dieselfde vlak van beskerming as plaaslike lisensiering nie.

Wat dit vir GGL-gelisensieerde casino's beteken

Vir operateurs met 'n GGL-lisensie, beklemtoon die situasie by Melco dat fokus op die massamark 'n meer stabiele inkomstebron kan wees as om op die volatiele VIP-segmente te vertrou. Terwyl die VIP-besigheid in Manila wankel, bly die massamark 'n betroubare pilaar. GGL-gelisensieerde casino's in Duitsland fokus reeds op hierdie massamark, aangesien hoë-rol strategieë grotendeels onuitvoerbaar is as gevolg van huidige weddenskap- en deposito limiete. Die deursigtigheid en regsekerheid wat deur die Duitse lisensiëringstelsel aangebied word, is 'n waardevolle bate wat beleggers mag waardeer gedurende tye van wêreldwye onsekerheid, selfs al is opbrengste per speler laer as in Macau.